掉期合約比較優勢
公司 $ A $ 具有良好的信用等級，可以以固定利率借款 $ 5% $ 或 LIBOR + 的浮動利率 $ 1% $ . 公司 $ B $ 信用評級稍差，可以以固定利率借款 $ 7% $ 或 LIBOR + 的浮動利率 $ 2.5% $ . 兩家公司都希望藉款 $ 10,000,000 $ 為了 $ 3 $ 年和 $ A $ 寧願以浮動利率借款並且 $ B $ 更願意以固定利率借款。
什麼是比較優勢和總收益 $ A $ 和 $ B $ 如果他們從事掉期契約，他們可以實現
根據我提供的解決方案是$$ \Delta \ \text{fixed}(B-A) - \Delta \ \text{float} (B-A) = (7-5) - ((L+2.5) - (L+1)) = .5 $$
我根本不明白這一點，如果有人能給我一些見解並提供詳細的解決方案，我將不勝感激。
它實際上相當簡單。
讓我們從固定利率市場開始。A 可以以 5% 的利率借款，而 B 可以以 7% 的利率借款。簡單地說，A在固定利率市場上具有2%的比較優勢。
在浮動利率市場上，A 以 LIBOR + 1% 借款，而 B 以 LIBOR + 2.5% 借款。從這裡，我猜你已經知道 A 也具有 1.5% 的比較優勢。
現在通過這兩個因素，我們可以自動假設 A 將由於較高的比較優勢而在固定利率市場借款，而 B 將從浮動利率市場借款以不會損失太多。
你被問到的問題只是問如果 A 和 B 進行交換，他們將獲得的總收益是多少。答案很簡單，就是兩個市場之間信用利差的差異，2% - 1.5% = 0.5%
請注意，0.5% 是掉期的總收益。如果他們平均分配收益，這意味著 A 將在浮動利率市場上節省 0.25% 的成本，而 B 在使用掉期的固定利率市場上也將節省 0.25% 的成本。
可以使用以下步驟輕鬆進行交換：
1）A從固定市場以5%的利率借入10,000,000
- B 每月向 A 支付 6.75% 的固定利息
請注意，此處的淨效應是，B 支付的固定付款基本上比沒有掉期的情況下少 0.25%。A 從該現金流中總共獲得 1.75%。
B 以 LIBOR + 2.5% 從浮動市場借入 10,000,000
A 每月向 B 支付 LIBOR + 2.5% 的浮動利息
從這個現金流來看，B 在浮動利率支付中的淨效應為 0。然後 A 將使用之前現金流的 1.75% 收益來抵消這裡的現金流，使 A 每月只需支付 LIBOR + 0.75%。A 基本上比沒有交換的情況下支付的費用少 0.25%。
因此，掉期允許雙方從 0.5% 的信用利差中平等獲益。