交叉貨幣基礎
交叉貨幣基差
如今，大多數交叉貨幣基差（兌美元）為負，而澳元、紐元兌美元的基差為正。有人可以解釋為什麼這兩個是積極的，不像其他的？
國際清算銀行最近的一份報告提供了一個很好的解釋：
因為他們在對沖美元淨負債，澳大利亞銀行在交叉貨幣掉期市場上供應美元。這與為美元淨資產提供資金的銀行系統形成鮮明對比，因此總的來說，在掉期市場上需要美元。這種結構性差異意味著澳元/美元交叉貨幣基礎的表現通常與其他貨幣有所不同。首先，澳元/美元基差為正，意味著在掉期市場獲得澳元（供應美元）的對沖成本很小。對於許多其他貨幣，基差往往為負，這意味著獲得美元的對沖成本很小（圖 F2，右側面板；另見附件 B）。對於澳元而言，之所以會出現這種對沖溢價，是因為雖然澳大利亞銀行有許多自然交易對手，這些沒有足夠的對沖需求來匹配澳大利亞銀行的所有對沖需求。其次，近年來澳元/美元基差不太容易出現波動，並且在季度末前後美元供應收緊。這是因為該市場的美元供應商澳大利亞銀行不受其他一些司法管轄區銀行出現的季度或年末資產負債表限制。
資料來源：CGFS 論文 No 65美元資金：國際視角，2020 年 6 月
我剛剛在網上找到了一個可能的原因：像澳大利亞和紐西蘭這樣的市場，當地利率相對較高，對離岸投資興趣不大。