為什麼淨頭寸波動更大？

根據約翰·格雷戈里（John Gregory）的說法，“淨頭寸本質上比其潛在的總頭寸更具波動性”。鑑於上下文，我認為他說的是平倉淨額結算，而不是支付淨額結算。

我無法弄清楚為什麼淨頭寸會更多（或就此而言更少）波動。

我認為解釋這一點的最簡單方法是使用點差交易的範例。考慮 WTI 原油的曲線交易，您做空 1 年原油，做多 2 年原油。1y 期石油價格為50美元，2y 期石油價格為 54美元。您在每條腿上都有一份合約，總敞口為 104,000美元，淨敞口為 4,000美元。如果 1 年石油價格上漲5美元至 55美元，而 2 年石油價格上漲6美元至 60美元，那麼您的總敞口現在是 105,000 美元，而您的淨敞口現在是5,000 美元。您的總風險增加了約 1%，而您的淨風險增加了 25%。這是一個粗略的（雙關語！）範例，說明淨頭寸如何比總頭寸更具波動性。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/20720