交易
外來交易基本問題 - 銀行
我剛剛加入了一家銀行股票異國交易台的支持團隊，我正在尋找關於銀行異國交易如何運作的高級概述。
對於我的問題，讓我們以一個常見的產品為例：對有障礙的股票進行自動呼叫：KO 100% 和 KI 70%，每 6 個月估值一次。以下是我目前的幾個問題。
我從來沒有學過金融，在理解一些基本主題方面有些困難，歡迎任何答案，即使是部分答案。
- 價錢
給自動呼叫“定價”是什麼意思。當客戶購買 Autocall 時，他是否像購買期權一樣支付溢價？還是為結構買單的 KI 障礙？那麼價格是多少呢？
- 結構化
建構 Autocall 意味著什麼？我知道自動呼叫可以由看跌期權和入市/障礙期權、息票債券等組成。
這是否意味著如果客戶購買 Autocall，銀行將購買 put down and in 和債券進行對沖，它是如何運作的，什麼是結構化？
- 風險管理
在高層次上，交易者如何對沖他們的風險，我知道他們像期權一樣計算希臘人。
目前頭寸和風險對產品價格的影響是什麼，您向客戶銷售的某些產品/自動呼叫可以幫助您對沖風險，是否普遍？
他們是否通常在對沖中虧損（例如，他們出售產品然後需要在整個生命週期中進行對沖）？我聽說過伽瑪交易，他們可以通過對沖賺錢嗎？等等。
- 盈虧：主要來源
銀行的交易台如何賺錢？有溢價，通過管理風險，他們是否採取定向頭寸並且不完全對沖？通常是什麼驅動了銀行異國辦公桌的盈虧？
這個對嗎：
- 對沖：昂貴？我聽說過伽瑪交易，他們可以通過對沖賺錢嗎？等等。
- 定向位置：可能但非常有限？
- 邊際：主要收入？
對於每日 PnL，它是如何運作的，是產生大部分利潤的保證金。
我只想對它的工作原理有一個高層次的概述。如果您有任何材料可以開始，請不要猶豫發送連結。
非常感謝你的幫助 ！
- 自動呼叫的“定價”只是計算它的價值。這是通過一些模型（Google本地波動率/隨機本地波動率）來完成的，該模型已針對市場進行校準（即列出的普通期權、流動性較低的期限的經紀人報價和一些輕量級的異國情調（即美國障礙、派係等）） ，然後多次模擬底層，計算每條路徑上的tee底層價值，然後取平均值（蒙特卡羅）。通常，您不會計算特定 autocallables 的價格，而是會找到優惠券/障礙的價值，從而使結構價值 100%。客戶通常會向他們的顧問/財富經理詢問結構的級別，他們會詢問多個發行人，每個發行人都會為相同的結構提供障礙/優惠券，客戶會選擇最有吸引力的一個。
- 結構化可能意味著一些不同的事情。無論是向結構添加功能以根據客戶的意願對其進行定制，還是更好地實現他們所追求的曝光率，或者它可能只是選擇罷工水平。它可能會走得更遠，並涉及創建一種全新風格的結構化產品（即踢入球門、山脈結構、集團、累加器、範圍應計、prdcs、tarns、蜥蜴——它們都是出於各種原因而創建的不同的結構化產品） .
- 通常，確切的交易不會對沖，因為它非常昂貴。取而代之的是，希臘人因此對沖了一些期望的訂單。實際上，該職位已添加到數百名其他結構者的投資組合中，並且所有風險都合併了。抵消了一些風險，這很好——你的新結構（至少目前對沖你的舊結構）。其他人會增加您的風險。隨著市場的變化，您的風險也會發生變化。管理風險只是意味著將您的風險保持在合理的範圍內，並在財務上可行的情況下將其最小化（有可能將其降至零，但非常昂貴。風險管理還必須考慮對沖的成本。留下一些風險桌子上的東西是可以接受的，如果你得到報酬的話）。
- 結構化的辦公桌通過以高於其價值的價格出售物品來賺錢。就是這麼簡單——在第一點中，我提到你解決了這個問題，價格是 100%。這並不完全正確，實際上，您解決了 couoin 的問題，使得價值為（例如）99%，然後以 100% 的價格出售。如果您在交易期間以零成本（不切實際）對沖交易，您將賺取 1%。實際發生的是您的對沖會產生交易成本。如果這些成本低於交易價值，並且頭寸和對沖的盈虧總額大於剩餘金額，您就可以賺錢。您可以在第 1 天獲得更多的 pnl，以便在對沖成本方面有更多的迴旋餘地，但隨後您的價格將失去競爭力並且您降低了贏得交易的機率。
希望有幫助。