如何實際創建給定基礎證券的衍生品？
假設我是一家投資銀行，我想創建一種衍生品，其價值可以與黃金媲美。我不希望這種衍生品以任何方式交易基礎證券，因此沒有期貨或期權合約。我只想要一項可以（作為銀行）出售的抽象投資，其價格（理想情況下）與黃金價格具有 100% 的相關性。
這是怎麼做到的？
正如 noob2 在評論中所說：創建一個涉及基礎交易的交易所交易基金/產品/票據會更容易。
如果您仍想這樣做： 銀行與他們的客戶簽訂了一份契約，上面寫著：在這樣那樣的日期，您可以以黃金的價格將該契約賣回給我們。這是契約法的問題，而不是金融問題。
從財務的角度來看，有兩個重要且確實需要解決的問題：
- 在特定時刻黃金的價格是多少。理想情況下，這個價格可以被辨識為“黃金價格”並且難以操縱。過去，衍生品的價格受到操縱。例如通過敲擊 close。
- 如果銀行不想讓自己面臨價格風險，就需要對合約進行套期保值。
我不知道如何以任何聽起來不友好的方式說這句話，避免這種情況是我 100% 的意圖……
$$ and I saw they pulled your other question, slightly unfairly in my more tolerant opinion, so I’ll postscript answer that as well ;-) $$. 你的黃金例子是一個糟糕的例子……正是因為發行銀行可以而且將通過任何/所有的金條、黃金期貨或期權市場對沖其黃金風險敞口。
我可以輕鬆地向我的客戶發行“黃金票據”，支付 100% 的黃金價格；這些票據永遠不需要對沖。或者只是推出黃金 ETF，它是黃金價格的衍生品（儘管是無槓桿的）。
如果我們之間存在共同的追求完美的衝動，我可以為例如銠、碳價格或永久優先股。這裡的黃金沒有什麼特別之處。
當銀行想要開始創建不僅僅是 100% 與底層證券相關的產品時，問題就開始出現了。然後，對沖的需要變得至關重要。這種對沖需要在該標的資產中存在期貨/期權市場。
最好的，DEM
$$ Black-Scholes versus reality. You won’t like this answer; but it’s an answer nevertheless, maybe not of the EXACT question you intended. Look at XVV… you’re long of VIX. VIX being settled against VIX futures. Which are hedged against a wide range S&P options. Which embed expectations of implied vol, that the hedging thereof by all banks etc. cause realised losses when realised vols are (usually) lower than implied. Put simply, the vast majority of equity returns has come from the put-selling versus the call-buying component of investors’ buying equities There’s a “compensation for insurance” within the “equity risk premium”, when one compares to derivatives prices that, by definition of construction, have to assume zero returns on the forward (aka the risk-neutral measure, to prevent arbitrage.) $$