理性做市商的報單策略？

考慮一個做市商，該做市商決定嘗試對股票 A 進行往返交易，以獲取買賣差價。

進一步假設他在股票 A 中沒有目前庫存。為了進一步簡化，假設他只想交易股票 A 的一股。

做市商現在必須選擇他應該以哪種順序送出完成此往返交易所需的訂單：

• 策略一：送出買入限價單，等待匹配再送出賣出限價單，等待匹配
• 策略二：送出限價賣單，等待匹配再送出買入限價單，等待匹配
• 策略三：直接送出買入和賣出限價單，等待匹配

策略 III 是否嚴格控制策略 I 和 II？在什麼情況下一個理性的做市商會想要使用策略 I 或 II 而不是策略 III？

做市商在雙方（即買價和賣價）都進行報價。根據市場的不同，MM 甚至可能有契約義務在某個門檻值內提供流動性。紐約證券交易所的指定做市商（幾年前取代了專家）就是一個例子。即使沒有明確的要求，MM 也會對雙方報價，並簡單地將報價轉移（或傾斜）到所需交易的方向。

例如，假設 MM 看漲中點為 50.25 美元的股票。MM 可能出價 50.24 並要價 50.35。這當然掩蓋了股票的波動性或流動性等問題，這兩者都會導致價差擴大或收窄。

我唯一能想到 MM 只會引用一方的情況是，如果它不可能承擔更多現有頭寸，例如頭寸限製或試圖在一天結束時退出時。一個不想暴露的MM根本不會提供任何一方的報價。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/1226