交易
為什麼人類交易者賺錢？
多年來，我遇到了幾十個我認為很好的（人類）交易員（在這個行業工作了幾年，產生了相當穩定的收入）。我有機會與他們中的一些人談論他們的交易策略。他們都承認他們沒有做任何“與眾不同”的事情，無論是某種配對交易、趨勢跟踪、曲線擬合等等。
既然這些技術眾所周知，我想知道為什麼它們（仍然）能夠產生利潤？交易某種驗證碼是機器學習或其他算法無法破解的嗎？
首先我們必須澄清我們所說的利潤是什麼意思：我認為你的問題只能解決一些人類交易者擊敗市場的事實（因為你也可以通過購買市場來獲利，例如通過 ETF）。
我認為有兩個，甚至三個主要來源：
- 隨機性，運氣（如@PerAlexandersson）正確指出 - 金融市場是高度隨機的環境！
- 從系統的角度來看交易策略的多樣性：遵循某種策略的人越多——無論多麼聰明——它的利潤就越低（反之亦然）
- 基礎研究水平（一直到內幕知識）（我知道這仍然是一個激烈爭論的問題！）
對於 2. 參見例如
- Khandani, Lo：2007 年 8 月的 Quants 發生了什麼 (2007)
- Perold, Sharpe：資產配置的動態策略 (1995)
- Hauser, Kaempff：具有異質資訊代理的市場中交易策略的演變（2011 年）
注意：在這一點上還包括因子投資（例如價值投資）——當你看它時，它只不過是某種交易策略！
對於 3. 參見例如
- Schredelseker：有用性方法有用嗎？關於公共資訊效用的一些思考（2001）（我發現沒有公開版本）
（僅供參考：如果您了解一些德語，最後兩篇論文在Schredelseker: Den Finanzmarkt verstehen (2015)中有很好的解釋）
這可能不是一個合適的答案，但我參考了 NN Taleb 的《黑天鵝》一書。
如果你從 1000 名股票交易員開始，他們的投資基於擲骰子，大多數人會在市場上漲時獲利。當它下跌時，當然，一些交易者會虧損並離開遊戲，但即使經過很長時間，完全沒有策略的人也會靠運氣獲得持續的利潤。
可能你只認識幸運的交易者，而失敗的交易者通常不會提及這一點。
另一方面：人類可能還可以評估 CEO 將如何改變公司，並看到更高層次的模式。請記住，電腦甚至還不能很好地處理諷刺。電腦擅長分析數據，但仍然需要人類來選擇要分析的數據。