估值
DCF 估值和恆定 WACC 假設
自從我了解 DCF 以來，我一直在想一個問題。我被教導要使 DCF 有效 WACC 應該是恆定的。作為一名受過訓練的物理學家，這個假設對我來說很奇怪。我知道固定 WACC 會讓你的生活變得簡單，但難道不應該改變 WACC 是明確的預測期嗎？如果我可以這樣做：
- 重新啟動 $ beta $ 每年，從而修改股權成本（ $ r_e $ )
- 債務成本模型變化 ( $ r_d $ ) 作為資本結構的函式（如果你想模擬破產成本，這本身就是一個挑戰）。
- 確保資本結構在明確的預測期之外保持穩定。
謝謝您的幫助
PS 我知道我可以使用其他方法進行估值，例如 APV，它們更容易並允許改變資本結構。
PS 2 為了保持模型簡單，我總是假設債務是外生的，並在年底發行（這樣我就避免了利息費用和其他一些項目的不確定性）。
您確實可以讓 WACC 隨資本結構而變化。然而，問題在於終值，該終值假定為永久不變。另一個問題是，WACC 中使用的資本結構比率應該基於企業的市場價值，而這本身又取決於所使用的 WACC。換句話說，您將有一個循環引用，只能使用迭代來解決。因此，最好使用 APV。