估值
在估值中折現股息和終值
我對金融和估值尤其陌生。我有一個關於使用股息貼現模型貼現股息和估值終值的問題。
我創建了一個插圖來幫助理解我們必須折現多少年才能找到總股本（然後除以股票數量以找到股票的價值）
假設我希望參考下圖為公司估值 1) 今天 2) FYE2015 3) FYE2016 4) FYE 2017。
你能告訴我我的理解是否正確嗎？
- 今天：
x/(1+r) + y/(1+r)^2 + z/(1+r)^3 + TV/(1+r)^3
- FYE2015
y/(1+r) + z/(1+r)^2 + TV/(1+r)^2
- 2016 財年
z/(1+r) + TV/(1+r)
- 2017 財年
TV如果這是不正確的，那應該是什麼？
你能告訴我我的理解是否正確嗎？
是的，它是正確的，只是稍微澄清一下：您正在評估“除息”，這意味著對於 2017 財年，例如，您正在評估下一次派發股息的公司。如果您對“暨股息”價值感興趣，您將添加您有權獲得的當年的股息價值。
……那應該是什麼？
假設您寫的內容正確，股息貼現模型中的終值 (TV) 是所有未來股息流入的現值。一般來說，電視將是：
$$ TV=\frac{d_t}{r_t} $$ 在哪裡 $ d_t $ 是永遠支付的****恆定股息（遵循“終端”的定義），通常假設等於 $ z*(1+r_t) $ ， 和 $ r_t $ 是適用於終期的固定折現率。
謹防三個警告：
- 所有值都是真實的（剔除通貨膨脹）
- 您不能將一種貨幣（例如美元）估算的匯率“移植”到以另一種貨幣（例如比索）估算的現金流量。您應該以單一貨幣進行總估值，包括估計股息和貼現率。
- 估計會有一定的餘地 $ r_t $ ，模型對此非常敏感。正確的事情不是找到“正確的” $ r_t $ 這不存在，但要 (i) 將其一致地應用於您的所有公司估值範圍，以便您的相對估值是正確的 (ii) 使您的假設透明以便可以討論 (iii) 使其符合常識。