如何評價不同增長率的公司？
我正在嘗試在一組增長率非常不同的公司中進行價值分析，以下是我探索過的一些方法：
- 市盈率。通過這種衡量，大多數價值最高的公司都是收入下降的公司（這就是為什麼它們的市盈率低是有道理的）。例如 2017 年的 WDR，其市盈率低至 10，但收入連續三年下降。
- PEG比率。這適用於高增長公司，但對於像沃爾瑪這樣非常穩定的企業，PEG 比率不起作用。
是否有關於評估這些公司的一致方法的建議，最好是研究論文的連結？
謝謝！
年金公式。這是使用最少數據估算貼現現金流分析 (DCF) 的最佳和最簡單的方法。PE 是一個不錯的“第一”近似值，將現金流與價格進行比較，但完全忽略了增長部分。PEG 是將 PE 標準化為增長率的便捷工具。然而，PEG 在貨幣時間價值原則（和/或定價模型的無套利理論）中沒有數學基礎，並且對於 P、E 和 G 的大範圍值而言，它是完全漸近的（即無意義的） .
雖然不完善，但估值方法的“黃金標準”仍然是 DCF 分析。涉及的 DCF 分析可能變得非常複雜和華麗，但仍然不能解決“永遠”的問題——因此通常只假設 EBIT 或 EBITDA 的退出倍數。此外，隨著複雜性的增加，使用垃圾數據的風險也會增加，獲得垃圾結果（即垃圾輸入、垃圾輸出）的可能性也會增加。幸運的是，如果您使用僅給定初始現金流、增長率和貼現因子的年金公式，您可以非常接近地近似 DCF，而且複雜性要低得多。此外，您可以將年金的最終預期現值與其市場價值進行比較，就像 PE 和 PEG 比率一樣。
使用連續時間是最簡單的——它通常也足以用於建模目的。如果我們假設投資者不斷收到應計的年化現金流， $ C_t $ ，以連續年化的速度增長， $ g_t $ ，那麼這些現金流的現值由下式給出：
$ V_t = \int_t^T C_t e^{gt} \frac{1}{e^{rt}} = \int_t^T C_t e^{(g-r)*t} $
在哪裡：
$ r $ 是興趣的力量
對於一個有限 $ T $ ，這變成：
$ V_t = C * (e^{T(g-r)}-e^{t(g-r)})\frac{1}{g-r} $
$$ EDIT: intial formula had error; apologies $$ 作為 $ T $ 去 $ \infty $ ，這就變成了永續公式：
$ V_t = C * (e^{-r*t})\frac{1}{r-g} $
注意 $ t $ 通常設置為 $ 0 $ ——一件事情 $ 0^{th} $ 功率等於 $ 1 $ .
另請注意，永續性將漸近至 $ \infty $ 如果增長率超過利率的力量。幸運的是，您可以混合和匹配任何有限年金和無限年金的組合，以達到您想要的最終狀態。對於不斷增長的年金，將年金（初始增長期）加上折現的永續年金（終值）的價值相加通常是合理的，即：
$$ V_t = (C * (e^{T(g-r)}-e^{t(g-r)})\frac{1}{g-r}) + (C*e^{(g-r)*T}\frac{1}{r+d}) $$ 在哪裡 $ d $ 現在等於終端指數下降率 $ C $ 從時間開始， $ T $ .
如果未來現金流量是已知的且離散的，則可以通過使用離散時間模型獲得更準確的結果。有很多離散的年金模型可供選擇……請注意年金和到期年金之間的區別。
至於參考資料，我只會將您指向 Aswath Damodoran：http ://seekingalpha.com/article/4027440-myth-5_1-believe-forever-dcf 。他說的基本相同。