通過交易外匯期貨進行套利交易
當一個人實際交易貨幣時，外匯套利交易對我來說非常清楚。該交易的回報將取決於您為藉入美元支付的利率、借出外幣獲得的外國利率以及外匯匯率的變化。
我不明白為什麼交易外匯期貨也可以被視為套利交易。我的意思是，我沒有通過借入/借出貨幣來支付或接收任何東西——交易盈虧似乎只取決於交易執行之日與其到期之間的匯率變化。
我了解 UIP 以及本地和外國利率如何影響外匯期貨定價。
編輯：更清楚地說，我擔心存在市場風險的情況。例如，在這份CME 文件的第 4 頁，就在給出外匯套利交易的例子之後，它說：
此交易也可以在期貨/遠期市場中通過簡單地購買所需的貨幣對來執行，這相當於買入一種貨幣並賣出另一種貨幣。
為什麼外匯期貨交易與實物交易貨幣一樣？
你是對的。為了使其成為沒有市場風險（只有信用風險）的純外匯套利交易，您必須進行 2 次外匯交易。一個日期較短，另一個日期較長。
通常，這將在您購買貨幣現貨並在未來出售相同數量的貨幣時完成，在您的情況下是通過外匯期貨。您購買貨幣的地點與您未來出售貨幣的地點之間的差異將是您賺取的套利。
例如，假設您在現貨 115.89 買入 1MM USD 的 JPY，您將支付 1MM USD 並收到 115,890,000 日元。通過外匯期貨，您在 6 月 15 日以 115.6652 賣出 115,890,000 日元，您將收到 1,001,943.54 美元。從現在到 6 月 15 日，您將獲得 1,943.54 美元的套利。
但是需要考慮的一些事情是 1) 您必須為期貨頭寸維持保證金，這將減少您的套利；2) 在負利率的情況下，您將以您擁有的即期貨幣（例如歐元、日元等）支付利息。您的銀行將向您收取這些貨幣的餘額（同樣，減少您將賺取的利差）；並且；3) 期貨是標準化合約，您必須以期貨名義的增量進行買賣。
編輯您已編輯的問題：在 CME 論文的範例中，投資者在未來某個日期做空美元，做多澳元。投資者已同意在未來簽訂契約時以約定的價格購買澳元（以美元支付）。因此，他們現在做多澳元，對美元/澳元匯率有市場風險。如果他們在到期時仍然持有期貨，交易所將把交易分配給他們，他們必須傳遞他們同意支付的美元並收到他們同意購買的澳元。
如果在結算未來時該匯率對投資者不利，他們將以高於現貨的價格購買澳元。如果他們想在那個時候降低澳元風險，他們會將澳元兌現為美元並在交易中虧損。（當然，即期匯率可能對他們有利，他們會以更便宜的價格購買澳元）。
期貨合約將標的貨幣的期限利率嵌入合約價格（投資者同意在未來通過期貨合約購買澳元的價格）。一種形象化的方法：（1）如果投資者需要在未來為澳元兌現美元，他們現在需要留出多少來履行該義務？投資者將留出的金額將是賺取到未來日期的美元定期利率以及（2）該投資者通過同意在未來而不是現在接受澳元而放棄多少利息？如果他們現在購買澳元，他們將獲得到未來日期的澳元期限利率。