供求關係
當每個人都在經濟衰退時賣出，誰買？
我試圖通過並了解大蕭條的基本事件。我知道在某一時刻（黑色星期四），股價下跌的消息打擊了投資者，所以他們顯然想擺脫他們的股票。
鑑於投資者開始拋售的速度非常快，需要有同樣數量的買家，或者——更有可能——購買大量股票的買家數量並不多。
這是一個有效的假設嗎？如果是，我看不出誰買了這些股票。
股價下跌的消息打擊了投資者，因此他們顯然想擺脫他們的股票。
這不是您想考慮價格的方式。股票價格是由供需平衡決定的。聽起來你假設它們是從天上掉下來的，投資者會做出反應，但它們是由投資者的行為決定的。發生的事情是經濟基本面的消息（如利率、就業人數、就業預測等）來襲，投資者做出反應，然後價格下跌。
假設有兩個投資者 A 和 B 以及一隻股票。假設 $ t=0 $ 兩位投資者對股票的“主觀估值”為 10，這個估值是通過每個投資者對未來收益和未來價格的主觀預期來確定的。所以價格在 $ t=0 $ 是 10，假設投資者 A 擁有該股票。在 $ t=1 $ 關於經濟基本面的消息來襲，每個代理人都會更新他們對股票的主觀價值。假設代理 A 的“價值”為 5，代理 B 的“價值”為 6。很明顯，代理 A 將以 5 到 6 的價格將股票交易給代理 B，因此價格內生而非外生下跌。正如這個例子所示，交易發生在悲觀的賣家和相對樂觀的買家之間。
即使在崩盤中，一些股票的表現也比其他股票好。一般來說，並非每個投資者都擁有相同的市場敞口，因此有些投資者的表現要好於其他投資者。少數人可能有能力承擔風險，因為他們知道市場會在某個時候反彈。大甩賣大量發生，有些人像國王一樣。請記住，只要您的財富不降為零，相對價格就是唯一“重要”的東西。
總的來說，你的直覺似乎是合理的：經濟衰退集中了財富。