CDS 指數固定息票

這是fixed coupon for CDS index約翰赫爾的書中Options, Futures and Other Derivatives 9th page 580.

其實我對這部分的目標不是很了解，這裡是我的一些理解，不知道對不對。

假設指數中只有一家公司，CDS的買方將支付優惠券 $ c $ 每季度向賣方發送一次，直到違約發生。

賣方將支付保護 $ (1-R)B $ 當預設發生時。根據 的定義spread，賣方等價地支付差價 $ s $ 每季度向買方發送一次，直到違約發生。

$ D $ 是支付的現值 $ 1 $ 每個季度，直到預設發生。所以這個名義本金合約的現值 $ 1 $ 是

$$ D\times (s-c) $$ 這是買方在開始時應為賣方支付的金額。

以上說法對嗎？但是為什麼我們需要優惠券 $ c? $ 我們可以設置 $ c=0 $ 簡化流程，即在契約期間，賣方只有一筆現金流。

優惠券的存在是為了降低買賣雙方之間的交易對手風險。如果您在高收益債券上沒有 500 個基點的票息，保護買家將不得不預先支付大筆款項，然後在保護賣家違約時揮手告別。它還有助於標準化合約（無論您輸入合約的價差，都按季度支付）。

這裡解釋了http://economicsofcontempt.blogspot.hk/2009/01/upfront-cds-with-fixed-coupons.html

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/35840