長期 CDS 的信用風險敞口

據格雷戈里，曝光。信用違約掉期的多頭方在早期增加，然後在參考實體發生信用事件時飆升。

我會懷疑風險從負面開始，然後在發生信用事件時飆升。

這種行為是否與違約機率隨時間增加的理論有關？

萬一我誤解了（我想我沒有），這裡是源文本

考慮如圖 8.20 所示的單一名稱 CDS 的暴露概況（長 CDS 保護）。風險敞口在早期階段增加，這對應於 CDS 溢價（信用利差）將擴大的情景。但是，CDS 上的最大風險敞口對應於參考實體經歷信用事件，這會觸發立即支付名義價值減去回收價值

多頭保護 CDS 的價值是保護邊的價值減去溢價邊的價值。隨著時間的推移，由於保費支付的數量減少，保費邊值減少。但是，保護腿值會增加，因為在 LGD 保持不變的情況下，生存機率會降低。作為 CDS 值的正埠的暴露會增加。

首先，需要一個曝光的定義。我相信在這種情況下，作者指的是PFE。如果您做多 CDS，您需要支付保費以獲得違約保護。發生違約時，您會收到一筆付款，並且您的 CDS 合約的價值達到最大值。根據 PFE 的定義，暴露量最大。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/20767