整合信用和市場 VaR

對於固定收益投資組合，是否有提供 VaR 類型估計的框架或模型，不僅考慮市場風險因素，還考慮與發行違約或評級下調機率相關的損失？

雖然我看到了一些成功捕捉違約/發行人風險的應用程序（例如 CreditMetrics），但這些模型往往會隔離信用損失，而不是捕捉市場風險因素。如果我想對一個非常大的固定收益投資組合進行單一的 VaR 估計來從信用和市場風險因素中獲取潛在損失門檻值，那麼哪些論文或模型是一個很好的起點？

有很多方法可以做到這一點。有些比其他的計算強度更高。有些人比其他人更現實。

如果您想留在 CreditMetrics 領域，我將聯合模擬影響信用和利率變數的系統變數。這可以很容易地在高斯設置中完成（例如，赫爾懷特用於利率和對數係統變數中的漂移+擴散）。這種方法將允許利率和影響違約的變數之間的相關性。

該算法大致為：模擬 n 個系統變數和 1 個赫爾懷特利率變數。以這些變數為條件，找出您感興趣的時間範圍內的違約總數。在剩餘的利率變數實現的情況下，重新計算它們的市場價值。將最終值相加。這將是潛在的未來狀態的單一實現。重複 M 次，取 99（或 99.9，或 99.97）百分位數，這就是組合的 VaR。

然而，這在計算上是非常昂貴的。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/33809