違約機率的默頓模型 - 什麼負債？
在信用風險的默頓結構模型（74）中，公司的資產和負債被用來暗示公司的違約機率。最後，我們不需要知道資產價值，只需使用股權的價格過程，將負債作為罷工。
我的問題是，您將使用哪些資訊來計算負債？是總債務價值除以流通股嗎？
感謝您的幫助！
Kealhoffer-Merton-Vasicek (KMV) 模型是 Merton 的衍生模型。本質上，它編碼了校準過程並將框架擴展到經驗分佈。
以下條目，建模違約風險，包含有關 KMV 的負債參數化的這樣一段：
Oldrich Vasicek 和 Stephen Kealhofer 擴展了 Black-Scholes-Merton 框架，以生成稱為 Vasicek-Kealhofer (VK) 模型的違約機率模型。該模型假設公司的股權是一種永久期權，違約點作為公司資產價值的吸收障礙。當資產價值達到違約點時，假定公司違約。對多類負債進行建模：短期負債、長期負債、可轉換債務、優先股和普通股。當公司的資產價值變得非常大時，假設可轉換證券會轉換和稀釋現有股權。此外，VK 模型中明確使用了股息等現金支付。預設數據庫用於導出將違約距離與違約機率相關聯的經驗分佈。通過這種方式，可以捕捉資產價值和負債之間的關係，而無需求助於描述公司負債過程的更為複雜的模型。
就個人而言，我發現在現實世界中系統地實施 KMV 的嘗試往往會因為試圖引入比實際更高的精度而失敗，尤其是當人們希望保留普通 Merton 的分析所需屬性時。例如，在劃分各種類型的資產和負債時，可能有不同的違約機率分配給不同的債務到期日和不同類別的有或沒有到期的債權。我通常不會引入過多的複雜性，而是進行簡化假設，例如按平均 YTM 和到期日對所有非流動債務進行分組，並保留有關流程對數正態性的假設。
儘管它很複雜，但我相信 KMV 建構負債的規範方法對於人們如何決定建構類似模型具有指導意義。
我的問題是，您將使用哪些資訊來計算負債？是總債務價值除以流通股嗎？
負債的常見選擇是短期債務加上長期債務的 50%。股權價值是股票價格乘以股票數量。例如，參見我的筆記和其中的參考資料。