附息債券回收率

假設債券的年票面為1美元，面值為 100美元，並在兩年內到期。如果恢復率是 $ 50% $ 債券在首次付息前違約。我們應該如何接受恢復？是第 2 年 50 美元還是第1年 0.5美元和第 2 年 100.5美元？

回收率是面值，在你的情況下是100美元。因此，如果您違約，您將收到50美元。收到恢復值的時間可能會有所不同。

一般來說，發達市場的慣例是所有已累積但尚未支付的息票就會消失，但剩餘的票面會加速 - 立即到期。為了說明，假設發行人有兩個債券。一個支付 6% 的票息，並在 2 年內到期，子彈。另一方支付7%的票面利率，10年到期，已攤銷，因此目前因子為75%。如果發行人違約，那麼優惠券無關緊要，期限也無關緊要。目前的利率水平無關緊要。回收金額為子彈債券的面值和攤銷債券面值的 75%。現在，如果您發行定制的信用掛鉤票據而不是債券，那麼您可以在條款清單上指定任何您喜歡的內容。特別是，您可以說，在發生信用事件時，息票一直累積到違約日（如信用違約掉期的執行價差）。您還可以通過某種方式將復蘇與利率聯繫起來。雖然很少這樣做，但一個好的分析庫應該具有支持這一點的靈活性。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/39083