如何定義和衡量信貸市場的流動性或資金溢價？

即使只有單一的不可贖回公司債券未償付的公司，其 CDS 報價利差通常也不同於債券報價利差。在 2008 年危機期間，有幾十個案例可以實現真正的套利。

您可能會爭辯說，這些套利是由於被迫出售債券庫存（資金溢價）、對債券交易的厭惡（看起來像流動性溢價）或由於交易對手風險導致 CDS 利差下降。

如果我想對另一場危機中可能發生的事情進行風險建模，我想要一個模型來說明這種流動性/資金利差可能再次出現的地方。為此，我可以查看歷史記錄，但首先我需要區分價格 $ V $ 出一個“真實”的價格 $ V_T $ 加上流動性和/或資金成分 $ V_L $ 和 $ V_F $ .

有沒有人找到這些的合理定義和功能形式？如果有，恢復率對其穩定性有何影響？

我剛剛回顧了Dick-Nielsen、Feldhütter 和 Lando的論文《次貸危機爆發前後的公司債券流動性》 。他們定義了流動性衡量標準 $ \lambda $ 作為一個綜合體

• 價格影響 (Amihud) 及其可變性
• 傳播共變異數 (Roll) 及其可變性
• 周轉
• 估算的往返成本 (Feldhütter)
• 零交易日

我更喜歡最後一個，因為它捕捉到了公司債券市場的很多醜陋之處。

已經定義 $ \lambda $ ，他們執行一些統計數據來計算流動性溢價，包括使用“野生集群引導程序”設置信賴區間，因為這個名字真棒，我將研究它。

感知回收率的問題仍然懸而未決。

Tavi Ronen 的論文對流動性和價格發現的分析很有趣。

• 所有資訊都去哪兒了？公司債券市場交易

正如我在上面指出的，一個簡單的措施是 Boa 等人在他們的

• “公司債券的流動性不足”（請參閱我對布萊恩回答的評論中的連結）

對於非流動性意味著什麼的一個非常不同的看法，羅西的論文非常有趣

• “已實現的波動性、流動性和企業收益率差”

即使從標題上看不清楚，但其要點是，從低流動性可以推斷出目前公司債券錯位的價值（簡單地說，交易成本大於錯誤定價）。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/2106