做市商
面試做市策略
這個做市問題來自我失敗的最後一輪道具交易。
我被告知要對 1-100 之間的素數數量做市。我確信這個數字在 20-30 左右。（現在是 25 歲）。所以我在20-25做市。（面試官只允許傳播 5）。他們繼續在 25 買入我的賣出報價。然後我從 30-35 移動。他們又買了。我從 35 歲到 40 歲。他們一直買到 65-70，然後以 65 賣出。
然後他們說他們已經從我身上獲利了，而我實際上已經虧本了，因為他們以 25,35 等價格買入。
我很難用正確的方式來處理這個遊戲。我不應該在他們購買時提高我的報價嗎？當我知道公平價格在 25 左右時，我以為如果他以 50 的價格購買，我就贏了。
非常感謝任何對資源的幫助或指導！
這是一個非常有趣的面試問題，我將把我的答案與關於做市的真正量化金融問題聯繫起來。
- 如果您考慮Kyle 的模型，這是非常基本的，但當 MM 面對知情和噪音交易者時，它包含了做市的精髓：
- 作為 MM，您嘗試通過“跟隨知情交易者的流動”來猜測真實價格。在這裡，您表現得好像他們被告知（因此他們交易的是真實價值，即 25），但他們充當的是噪音交易者。
- 您對流量的反應（即知情交易者和噪音交易者的混合體）應與 $ \sigma_I/\sigma_N $ （即 Informed 和 Noise 交易者流量的相應標準）：您的噪音交易者有一個很大的 $ \sigma_N $ ，因此您不應該像對噪音交易者流量的反應那樣移動您的價格。
- 更具體地說，你有資訊：你是一個知情的 MM。Kyle 的模型沒有涵蓋這一點，但現在這很常見（想想 MM 可以處理的機器可讀格式的新聞）。如果它是你的真實價值的上限，為什麼要接受超過 30 的購買？
公平地說，您可能已經被以下事實所困，即您被迫提供不超過 5 的點差，因此您的出價跟隨您的詢問，並且您的詢問是由他們添加資訊的“信念”驅動的。
儘管如此，您還是有資訊：由於您不應將出價設置為超過 30（根據您的資訊），因此您的出價不應超過 35。 3. 再次總結一下凱爾的模型（它非常有用）：在這個模型的原始版本中，交易者以真實價格賣回他們的庫存，而不是賣給 MM。這強化了這樣一個事實，即噪音交易者不可能有方向性（在模型中，而不是在現實生活中）。
如果你想比 Kyle 的模型更進一步，我推薦 Cetin 和 Danilova 的優秀著作：Dynamic Markov Bridges and Market Microstructure。