以美元計價但在歐洲發行的債券定價
我需要使用收益率曲線 (YC) 中的到期收益率為美元債券定價。該債券由一家德國公司發行。
我的問題是我應該使用什麼收益率曲線：美國國債 YC 還是德國的 EUR YC？
謝謝你。
如果這家德國公司已經有其他類似的以美元計價的債務，並且您能夠觀察到它們交易的收益率，那麼您只需將它們的收益率內插到該債券的到期日，您應該得到一個可以接受的答案而不看任何無風險收益。如果您只能觀察其他級別的債務，例如第一留置權美元貸款，但您需要為債券定價，您可以嘗試猜測進一步的修正。
如果公司沒有美元債務，但有一些以歐元計價且收益率可觀察的債務，那麼您計算公司以歐元計價的債務在無風險歐元收益率之上支付的額外收益率，並將該額外收益率添加到無風險美元收益率。對於大多數其他國家/地區，您需要為國家風險增加一些額外的收益率，但對於德國，這個模型應該足夠接近。
如果公司還沒有可觀察到的債務，那麼任何答案都將毫無意義。如果公司有機構評級（如穆迪/標準普爾/惠譽），那麼您可以嘗試使用同一國家、行業和評級的其他公司的債務作為代理，但這是一個非常粗略的猜測。
您應該使用美國國債收益率，但這可能不是您在為債券定價時應該考慮的唯一因素。
我不知道您嘗試定價的債券是否嚴格符合歐元債券的典型定義，如下所示，但聽起來很像：
歐元債券是一種國際債券，以發行國以外的貨幣計價……歐元債券已發展成為一種更普遍的方式，在使用單獨國家的監管框架的同時以一種貨幣進行金融操作。
適用的監管框架和場所是我說您的嚴格意義上可能或可能不符合條件的原因，但我認為這與您的問題無關。
一般而言，歐元債券的定價基於以類似期限計價的貨幣的參考收益率（在您的情況下，如果它是貼現債券，則為相同期限的美國國債收益率），並在參考中添加利差根據借款人相對於用於確定參考收益率的債券發行人的信譽度來確定收益率。但是，可能還有其他因素會影響定價。
根據 Choudhry 在“債券和貨幣市場策略、交易、分析”（2001 年，第 386 頁）中的說法，這些其他考慮因素可能包括：
歐洲債券可能更受目標市場吸收問題的能力的影響，這由牽頭經辦人在與投資者的初步發行討論中衡量。借款人的信用評級通常與其在國內市場借款的信用評級相似，儘管在許多情況下，公司對其外幣債務的評級與其本國貨幣債務的評級不同。
例如，土耳其政府是歐元債券（美元和歐元）的重要發行者，其歐元債券收益率與各自地區（美國和歐元區）類似期限的政府債券收益率以及相應的土耳其歐元債券高度相關信用違約掉期（CDS）。例如，土耳其美元歐元債券 CDS近似衡量了土耳其政府相對於美國政府在相應到期日的相對信譽。