2008 年危機期間相同期限債券收益率出現差異的原因

有人告訴我，以下兩種美國國債在 2008 年危機期間的收益率差異高達 80 個基點。原因是什麼？它們均於 2015 年 8 月 15 日到期，但票面利率不同。

1. T 10.625% 8/15，收率更高
2. T 4.25% 8/15

只是為了詳細說明上面的評論以包括一些視覺效果。正如你所指出的，高息票，經驗豐富的 10.625s 以大幅折扣交易。下面的第一張圖表顯示了 4.25s 的收益率差；價差在 2008 年一度飆升至 80 個基點：

這種現象並不是這兩種鍵所獨有的。到 2008 年底，許多美國國債交易失常。下圖顯示了截至 2008 年 12 月 15 日的收益率曲線。如您所見，幾乎所有成熟的高息票債券都以有意義的折扣（即高收益率）交易，而所有流動性最強的債券都獲得了巨大的溢價（即，它們是以低得多的收益率定價）。

原因只是流動性。這是一個充滿不確定性的時期，而追求質量/追求流動性才是最重要的。每個人都被迫出售東西以去槓桿或籌集現金。任何非流動性的東西都被降價了——沒有人願意承擔流動性不足的風險，所以你真的必須提出以非常便宜的價格出售非流動性的東西。即使在那時，也沒有任何人會咬人的保證，美國國債也是如此。相比之下，幾乎是唯一仍在交易的基準問題，由於每個人都重視流動性，因此得到瞭如此高的報價和加價。

請注意，這也不是 2008 年危機所獨有的。它一直在發生。它發生在 1998 年的危機中，今年年初也發生了，只是程度不同。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/55555