收益率曲線中的現貨期考慮

收益率曲線建模的教科書解釋討論了自舉或其他方法。如果我們用主權債券來推導曲線，我們會從彭博社這樣的市場數據提供商那裡獲得價格數據。

但是，特定日期的價格 $ t $ 實際上是結算日的價格 $ t+x $ （例如 $ t+1 $ 或者 $ t+2 $ 在一些國家）。因此，我們模型得出的曲線不是現貨曲線，而是遠期曲線。在實踐中如何考慮創建現貨/零息票曲線的時間滯後（現貨週期）？我猜想有人會使用隔夜利率或回購利率來對債券進行額外貼現，但我會對實際的市場實踐感興趣。

幾年前剛開始的時候，這讓我很困擾=P

在曲線構造中，我們非正式地有“錨定日期”的概念，即貼現因子為 1 的日期。

在互換曲線建構中，大多數市場參與者將錨定日期設置為“今天”（交易日期）。因此，美元“即期”掉期實際上是 2 天的遠期掉期。

在政府曲線建構中，實際上更常見的是將錨定日期設置為現貨結算日期（例如， $ \text{today} + 1 $ 對於美國）。如果錨定日期確實需要在今天，我們只需按照您的建議，使用 repo 將曲線折回到今天。

如果使用“今天”作為錨定日期建構曲線，當它用於折現債券現金流時，您需要小心地將市場債券價格折現回今天以與您的曲線一致：

$$ (P + AI) \cdot d(\text{settlement date}) = \sum_{i=1}^n c_i \cdot d(t_i). $$ 這些根本不是硬性規定。在實踐中，最好諮詢您的交易者以了解他們想要什麼。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/37620