債券
國債現金期貨淨額基礎
在現金債券和期貨基差交易中，淨基差就像期權（質量期權和時間期權）溢價，對吧？所以，應該是積極的。有時我看到它變成負數，這是否意味著套利機會？謝謝
淨基差可能不時出現負交易的原因：1）如果發生信貸危機，投資者沒有資源投資於基差。例如，銀行不願意或無法提供回購融資。或者，投資者沒有削減回購融資所需的現金。因此，在 2008 年金融危機期間，基差交易為負值。2) 過去（2008 年之前）曾發生過一些投資者（可能是非法的）試圖壟斷 ctd 市場的情況，例如拒絕將其借入回購市場。這可能導致投資者害怕持有基差，因為未能向期貨合約交割將面臨沉重的處罰。
忽略嵌入式期權（CTD期權、萬用字元期權等）的基礎是為職位提供資金的成本。當然，我們需要考慮到未來到期日的息票和應計利息，以及標的可交割債券的利息。此外，還需要通過乘以轉換因子來調整期貨價格，以將期貨價格與標的可交割債券進行比較。
CME 有一個很好的出版物，它解釋了所有組件如何與基礎相關聯。在這裡能找到它：
https://www.cmegroup.com/education/files/treasury-futures-basis-spreads.pdf