2011年美國信用評級下調為何會降低美國國債收益率？
我不知道2011年美國信用評級下調是如何降低債券收益率的。既然信用評級下降，美國政府想吸引更多的債券購買者，收益率不應該增加嗎？
我的猜測是這是一個巧合。也就是說，信用評級機構的影響要麼接近於零，要麼是實質性的負面影響，這被其他因素所淹沒。
如果債券評級對收益率有因果影響，那麼這種影響通常適用於較小的問題和較小的發行人，因為市場依賴評級機構獲取關鍵資訊。對於大型發行人而言，銀行對發行人的情況非常了解，對評級機構的需求較少。
例如，考慮論文信用違約掉期利差、債券收益率和信用評級公告之間的關係 (JBF 2004)。當他們查看主要針對較大發行人的 CDS 價差時，他們發現：
通過匯總所有觀察結果，我們發現 CDS 價差在降級事件發生之前就顯著增加（在 1% 的水平上）。在評估降級和負面展望的情況下，在事件發生前的 30 天內，CDS 利差顯著增加（在 1% 的水平上）。CDS 利差在降級前的 90 天內增加了約 38 個基點，在降級審查之前增加了 24 個基點，在負面展望之前增加了 29 個基點。匯總觀察結果後，在任何類型的負面事件發生後的 10 個工作日內，CDS 價差沒有顯著變化。
我將此解釋為債券市場似乎對信用評級機構也用來改變其評級的這些較大發行人的資訊做出反應，同時他們正在考慮這些變化。然而，實際的評級變化、評級中的資訊以及背後的原因並不重要。對於大型企業發行人來說，對於像美國政府這樣的大型發行人來說更是如此。
然而，歐洲主權市場還有其他證據。信用評級機構降級和歐元區主權債務危機（JFS 2016）：
本文基於事件研究方法和 GARCH 模型，研究了 2010-2012 年歐元區債務危機期間歐元兌主要貨幣對穆迪、標準普爾和惠譽 CRA 主權評級公告的反應。我們還分析了法國、意大利、德國和西班牙政府長期債券的收益率如何受到 CRA 公告的影響。我們的結果顯示，CRA 降級、觀察名單和展望公告對歐元的價值沒有影響，但增加了匯率波動。 **與此同時，評級下調和負面展望公告提高了法國、意大利和西班牙債券的收益率，甚至影響了德國債券的收益率。**這表明貨幣聯盟已經導致貨幣價值和主權債券收益率之間的評級衝擊的後果崩潰。原因是評級衝擊的一部分被主權債券的內部重新定價所吸收。
很難解釋為什麼金融市場價格會發生變化。從理論上講，您需要從所有市場參與者那裡得到關於他們的策略是什麼的誠實答案——沒有明智的市場參與者會提供這些資訊。
- 但是，應該注意的是，對美國國債的評級是一種形式，如果它們低於投資級別，可能只會對投資授權造成技術問題。國庫券在風險度量中具有特殊地位，這種地位並不取決於某些評級機構所說的話。
- 我在金融界工作，記得那件事。該消息在收盤後發布，並成為周末新聞特別節目的主題。週一市場重新開盤時，股市下跌。債券價格通常與股票呈負相關，因此債券價格上漲/收益率下跌也就不足為奇了。
真的沒有辦法知道債券收益率下降是因為經濟狀況被降級（例如，投資者預計國會會削減開支），還是對股市的反應。與此同時，目前尚不清楚股票市場發生了什麼。