垂直價差：空頭/空頭看漲與多頭/空頭看跌？

我從Call Credit Spread和Put Debit Spread修改了 Kevin Ott 的收益圖，它們看起來相同。

1. 毫無疑問，我可以看到前者貸給你，後者藉記你。但是這兩種價差還有什麼不同呢？

2. 什麼時候應該使用前者，而不是後者？

3. 什麼時候應該使用後者，而不是前者？

1. 收益圖看起來很相似。它們的不同之處在於罷工相對於標的資產的位置。

在看漲信用價差中，空頭看漲期權 A 和多頭看漲期權 B 均高於現貨價格**(Spot < A < B)**。

在看跌借方價差中，空頭看跌期權執行權 A 和多頭看跌期權執行權 B 均低於現貨價格**（A < B < Spot）**。

2. 當您認為股票升值不會超過 A 時，使用看漲信用利差。您應該略微看漲或略微看跌. 為了澄清“略微看漲”的說法，如果標的資產升值低於或高於 A，您將收取全部溢價作為收益。換句話說，您收集的金額超過了潛在客戶的價值。在 A 以北的地方，你開始返還溢價。如果股票升值幅度不大，您將獲得所收取的全部保費。雖然正如評論者似乎建議的那樣，如果基礎資產貶值，您仍然可以收取全部溢價，但是，如果基礎資產貶值超過溢價，您將獲得少於完全看跌頭寸的收益；因此，這也可以被視為略微看跌的觀點。罷工 B 的長期看漲期權將保護您免受 B 以外的股票升值（即您真的錯了，股票真的升值了）。A 和 B 之間有一個盈虧平衡點。
3. 當您認為股票貶值將超過 B 但不會超過 A 時，使用看跌借方利差。您應該略微看跌。如果股票貶值幅度與 A 一樣多，您將獲得最高金額。在 B 以下，您將開始賺取您為該策略支付的部分溢價。如果股票貶值幅度與 B 一樣多，執行 B 的多頭看跌期權將開始為您賺錢。A 和 B 之間有一個盈虧平衡點，您將在此賺回您支付的溢價。如果股票貶值到 A 及以上，任何超出此範圍的貶值都將開始為您賺錢並最大化。

基於看漲期權和看跌期權的價差沒有區別，選擇任何一個的淨效應應該是相同的。他們的回報是相同的。

您可以通過考慮以下幾點來證明這一點：

BUY 1x bear call spread @ Strike $X/$Y expiring Day D
SELL 1x bear put spread @ Strike $X/$Y expiring Day D

這意味著你擁有

+1 Call @ $Y exp Day D
-1 Put @ $Y exp Day D
(The two above are equivalent to a synthetic long position)
-1 Call @ $X exp Day D
+1 Put @ $X exp Day D
(The two above are equivalent to a synthetic short position)

您現在實際上一無所有，因為您的合成多頭和空頭頭寸完全抵消了。這是put call parity的結果。

如果基於看漲期權和看跌期權的價差不同，您可以買入一個並賣出另一個作為套利。毫無疑問，高頻交易系統一直在尋找這些機會。這些機會可能不存在。

那麼你選擇哪個？根本不可能有關係。就個人而言，純粹出於審美原因，我更喜歡導致借方而不是貸方的交易。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/58049