優化
資產負債管理試題解讀
我將基於Excel編寫一個測試，其中一個主題是“資產負債相關分析：包括輸入假設生成、約束、投資組合優化分析和結果解釋”。
我對這個描述有點困惑。我的猜測是他們會提供一些資產類別的一些歷史回報，並要求我建構最小變異數投資組合。但這只是投資組合優化部分。我不確定他們如何測試“輸入假設生成、約束和結果解釋”。
有人可以分享他們如何解釋這個話題嗎？
非常感謝。
某種投資者的投資組合有效地平衡了資產投資與產生的負債。考慮一個養老金賬戶，養老金支付的未來負債代表負債，目前投資的資金是資產。我相信您可以想到其他類似的情況，但我將在下面說明養老金。
負債的輸入假設解決瞭如何估計養老金支付的金額和時間以及死亡率、未來通貨膨脹以及您是否進一步冒險了解政治穩定。有關資產的假設可能包括信用風險和未來潛在回報。可能需要考慮有關回報和事件分佈的技術假設。
類似的限制通常適用於資產類別或行業部門。但由於養老金計劃發起人可能會改變這些限制條件，因此它們基本上是假設。人們甚至可以在一開始就假設，計劃發起人實際上會隨著計劃的成熟而減少，例如，股權分配。這種假設會影響一個人準備進行股權投資的時間承諾，並可能同時避免某些類別的私人股權。
在這種情況下，結果解釋可能並不簡單。一些結果可能相互矛盾，或者假設可能無法量化。因此，諸如與類似情況的比較、判斷以及如何將判斷透明地納入實際投資決策等方面是需要考慮的一些方面。解釋所獲得的投資回報是需要大量工作的第二個領域。想想投資組合的某些部分對市場價值沒有標記的情況，例如私募股權。計劃發起人可能想要解釋時間加權回報，而私募股權部分可能只顯示 IRR 回報。需要解決如何協調這一點的問題。
由於上述內容並非詳盡無遺，為了進一步說明，您可以查看養老金計劃的投資政策聲明（請參閱此範例）