共變異數矩陣
使用世界股票的共變異數矩陣
計算由國際股票組成的每日股票收益的共變異數矩陣的最佳方法是什麼。知道世界市場不是同時交易的。
然後可以使用該矩陣來製作最小變異數投資組合。
作為第一步，繪製一個從 0000 到 2359 GMT/UTC 的“時間圈”並在該圈上繪製主要市場/交易所的開盤和收盤時間會很有幫助。這提供了對情況的概述，並且可以很容易地回答諸如“在 xxxx GMT 哪些市場是開放的，哪些市場是關閉的”之類的問題。（實際上你可能需要有幾個這樣的圈子，因為格林威治標準時間的交易時間會隨著國家進入/退出夏令時而發生變化，而這發生在不同國家的不同日子）。（市場開盤/市場收盤過於簡單化，一些市場在主要交易完成時有白天交易時段以及交易量更有限的夜間交易時段）。
當市場收盤時（例如 DAX 在歐洲中部時間 17:30 收盤），該市場的收盤價可用於您的研究，但其他市場的價格呢：
(1) 如果其他市場開市，則可以從該市場的盤中數據中獲取當時的價格。
(2) 如果其他市場關閉，價格將不得不通過模型進行估算。如果該市場有期貨市場，您可以簡單地根據股票市場收盤後的期貨走勢來標記該市場的收盤價。如果沒有期貨市場，模型可能必須基於其他開放市場的期貨或股票。
通過這種方式，您可以在每天一致的時間獲得世界股票價格的估計值，例如 15:30 UTC（相當於 17:30 CET），並找到每日回報及其共變異數。
如您所見，這是一個相當具有挑戰性的項目，如果要正確完成，許多細節都需要仔細注意。