Libor和掉期市場的套利
我在這里肯定是錯的，但仍然想知道我錯在哪裡。我從這個連結中找到了 Libor 利率和掉期利率的數據：http: //www.interestrateswaptoday.com/libor-rates.html
當時，我讀
美元 6 個月 Libor 利率：L6 = 2.8858%
12 個月美元 Libor 利率：L12 = 3.1006%
1 年期美元掉期利率：S1 = 2.828%
然後，我計算
6個月零債券：P6 = 1/(1 + L6*0.5) = 0.9857762347093784
12 個月零債券：P12 = 1/(1+ L12) = 0.9699264601757894
如果1年以上的掉期利率是半年結算的（我是這麼理解的，但沒有看到官方的解釋），那麼應該有
1 = S1 * 0.5 * P6 + (S1 * 0.5 + 1) * P12
但是，右手邊等於0.9975800962814657，嚴格小於1。是否意味著有輕微的套利機會，或者我誤解了上面的費率定義？
你已經發現了所謂的男高音基礎。這就是理論金融和經驗金融分道揚鑣的地方，至少有一點。
12 個月 LIBOR 是指我將給予某人（AA 信用 - 很可能是另一家銀行）現金貸款的利率。我會把錢寄出去，12個月後拿回來。如果借款人違約，那麼我與其他無擔保債權人一致。
1 年掉期利率是掉期與 3 個月 libor 的簡單固定利率。除非市場變動，否則很少有現金來回流動。
它們是兩種完全不同的交易。
12 個月的利率幾乎總是高於 3 個月 ED 期貨的隱含利率。關於為什麼會這樣，有各種理論。一些人認為它反映了更長的貸款和更長的信用風險。
從根本上說，存在套利。如果您是貨幣中心銀行，您可以藉給某人 12 個月，並通過從……存款人、其他銀行等……以較短的期限借款來融資。滾動它並賺錢。用 1 年掉期對沖利率風險。