OIS利率和聯邦基金利率之間的差異
我了解聯邦基金利率是銀行相互借貸以維持其在中央銀行的每日準備金要求的利率；它也是無抵押的——意味著沒有抵押品。
這與OIS 費率相同嗎？我在某處讀到這實際上與聯邦基金利率相同 - 但是，OIS 應該是有抵押貸款利率，與聯邦基金利率不同。那麼，它們怎麼可能相同，甚至相似呢？
謝謝。
OIS 代表在長達兩週（有時更長時間）內重複的隔夜無擔保貸款的成本。它是否被擔保取決於它與哪個隔夜利率相關聯。因為它基於隔夜貸款，所以假設它的信用風險低於基於 1M、2M 或 3M Libor 的長期銀行同業拆借，這就是推動 OIS-Libor 利差的原因。
隔夜指數掉期 (OIS) 是一種掉期，其中一方支付稱為 OIS 利率的固定利率，該利率取決於掉期的期限，並且在交易開始時已知。
另一方在 OIS 的整個生命週期內支付相當於每日復合指數利率的利率。直到 OIS 生命週期結束時才知道這一點。
為了使 OIS 掉期在開始時的初始值為零，這就是它的交易方式，因此 OIS 利率必須等於市場對 OIS 生命週期內復合每日（幾何平均）指數利率的預期。
以美元計，指數利率是與無抵押貸款成本掛鉤的聯邦基金利率。在歐元中，與 OIS 掛鉤的無抵押貸款利率是 EONIA，而在英鎊中則稱為 SONIA，其中 ONIA 代表隔夜指數利率。然而，最近的隔夜指數（如以美元計價的 SOFR）是基於擔保貸款的。
OIS掉期的主要用途是讓銀行提前鎖定無擔保隔夜融資成本。
最後，您的困惑可能是由於使用 OIS 對有抵押的非清算衍生品進行貼現。這是自 2008 年以來的市場慣例。使用 OIS 利率是因為它接近所持有抵押品的典型利率。在抵押品有效消除交易對手風險的情況下，它成為對風險中性無風險利率的最佳估計。
有擔保和無擔保是指借貸。但是 OIS 是基於 FF的*掉期，而不是貸款。*它是一種不同的動物。因此，OIS 是一種衍生品或賭注，基於一段時間內未來（無擔保）FF 利率的平均值。
例如，我的名字是 Noob Rademayer，我不是銀行，所以我不能在銀行間市場上借貸 FF，但我可以押注銀行的利率。（例如，我可以打賭未來 30 天內在 FF 中藉入 1,000,000 的成本會上升）。為了讓我進行這些賭注，交易對手可能會要求我提供少量保證金，但我仍然不會稱其為擔保貸款，這只是當今任何衍生品交易的正常保證金（足以彌補出現問題時的損失）錯了，可能是 1000 美元，不是完整的名義金額）。另一方面，如果我想從經紀人那裡借 100 萬美元，我必須提供超過 100 萬的有價證券；那是擔保貸款。