拖欠掉期 - 適用的應計期是什麼？
在欠款互換中，浮動利率被重置並在同一日期支付。
應用什麼應計期來計算付款 -
如果日期是 t1, t2, t3 …tn。（假設重置、應計開始、應計結束和付款的日期計劃重疊）
那麼，哪個應計期適用於 t2 上設置的浮動利率
- 尾隨週期，即 (t3-t2)*DCF 或
- 上期應計期間，即(t2-t1)*DCF
（1 和 2 的付款日期保持不變，即 t2）。
附加問題：“欠款遠期利率協議”（IAFRA）的定價公式 -
（IAFRA 在所有時期的總和將給出“拖欠掉期”。我假設固定息票，K=0。）
- 低於 1 （即自然應計期適用於利率） -
$ IAFRA_1 = P(0,t2) \tau_{t2,t3} F(0,t2,t3) + P(0,t3) {\tau_{t2,t3}}^2 F(0,t2,t3)^2 {\sigma(0,t2)^2 t2} $
在哪裡 $ \tau_{t2,t3} = (t3-t2)*DCF $
上面的公式來自 Brigo Mercurio 的書。
第一項很直覺，因為它只是估計收益的貼現（在 t2 支付）。
第二個是凸性調整項（將第一項的估計收益修正為收益的公平預期）。不完全直覺，但推導步驟證明了這一點。
- 低於 2（即上期應計應用於期末設定的費率） -
$ IAFRA_2 = \frac{t2-t1} {t3-t2} IAFRA_1 $
我的公式是否正確，低於 2？
您可以指定其中任何一個。兩者我都見過，但大多數從業者的參考都使用 2：其他一切都保持不變（作為標準掉期），但利率指數向右移動一個位置。因此，應計區間和利率自然所屬的區間是不相交的。當您回想起這些產品時，當人們注意到向上傾斜的收益率曲線意味著未來更高的利率時，這些產品的邏輯就很容易理解，但實際利率通常會有所不同。因此，當固定費率接收器違背預期假設時，它們會獲得更好的費率。讓應計期與標準掉期約定保持一致會很好。
但正如您在其中一條評論中所說，應計期是確定性的，因此使用 1 不會造成太多麻煩。順便說一句，哪些約定會導致更簡單的凸公式？
最後，您說“浮動利率重置並在同一日期支付”。會有現貨滯後，通常為 2 天，但英鎊和其他一些英聯邦貨幣沒有滯後。
上面是2。邏輯是任何給定期間結束時的付款按該期間的費率 * 該期間的天數（使用該期間的日期）給出。更改費率集的日期不會影響應計日期。