面值資產互換機制

市場從業者能否解釋面值資產掉期如何運作？我了解掉期固定腿與債券的細節相同，即固定利率等於債券票面利率。我的看法：掉期的名義是債券的面值，否則固定付款將不匹配，投資者希望持有本金的 100%，但我不明白為什麼掉期的 Pv應該等於 100-dirty 的價格。在我看來，有些東西並沒有點擊。也許一個實際的例子會有所幫助……投資者以 99 的價格從發行人那裡購買債券，然後想要進行面值掉期，掉期定價背後的基本原理是什麼？

從概念上講，面值/面值資產互換可以按如下方式工作（細節始終可以定制）：

• 在交易開始時，您購買的債券價格為 $ P + AI $ . 您自掏腰包（或通過回購）支付 100。剩餘金額， $ P + AI - 100 $ , 是通過互換交易商作為資產互換獲得的。
• 交易開始後，從債券收到的息票付款將作為掉期的固定付款發送給掉期交易商。同時，您收到的浮動付款等於 LIBOR 加上名義金額 100 的固定價差。這個價差是預先確定的面值/面值資產掉期價差。
• 最後，在到期日，您會收到債券的本金。

現金流的簡單示意圖如下所示。

如果您將回購交易商引入等式（以便為最初的 100 人提供資金），那麼現金流結構如下所示：

請注意，資產交換的初始 PV 可以是您想要的*任何東西。*如果不是 $ P + AI - 100 $ , 資產互換利差 $ s $ 將簡單地進行相應的調整。

投資者希望在一項投資上花費 100，然後獲得等於 Libor + 一些點差的浮動優惠券。因此，投資者購買價格為 99 的債券，然後進行掉期，他們預先支付額外的 1（因此，總付款 = 100），然後支付債券息票並獲得 Libor + 一些差價。那些是機制。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/53508