LIBOR 後的美元掉期交易：世界現狀（2022 年 1 月）

美元利率掉期市場從 LIBOR 過渡到 SOFR 已有一段時間了。在掉期針對 LIBOR 標的資產重置的“舊時代”，交易商間市場有一些“市場慣例”交易掉期的方式。基本上，參與者通過以下方式進行交易：

• 半年 30/360利率
• 年度法案/360利率
• 與現金國庫券/債券的差價

我已經從交易中退休了很長時間，並且對目前的世界狀況有一些疑問：

1. 是否有任何針對 LIBOR 標的物重置的新掉期交易？（或者市場是否已完全過渡到 SOFR 標的？）
2. 在交易商間市場交易的掉期是否會根據 SOFR 拖欠或某種計算的“期限 SOFR”利率（例如 CME 提供的期限 SOFR 利率）重置？
3. 如果問題 2 的答案是“針對 SOFR 拖欠的掉期重置”，那麼為什麼要談論 SOFR 利率這個術語呢？SOFR 費率一詞是否僅用於定價？
4. 市場是否積極交易 SOFR 掉期對現金美國國債的利差（類似於 LIBOR 掉期被引用為“利差”的方式）？

謝謝！

1. 商品期貨交易委員會的市場風險諮詢委員會 (CFT MRAC) 在 2021 年推進了一項名為“SOFR First”的 4 階段計劃：這四個階段涉及線性 IRS、交叉貨幣掉期、期貨，最後是非線性美元匯率衍生品。“SOFR 優先”倡議基本上意味著任何新交易都必須參考 SOFR，而不是 LIBOR（除非有特殊情況）。線性 IRS 的第一階段於 2021 年 7 月進行，實際上這意味著交易商間經紀人將所有螢幕從 USD LIBOR IRS 切換到 USD SOFR IRS。因此，您的問題的答案是：美元 LIBOR 掉期的新交易現在幾乎不存在。
2. 拖欠的 SOFR
3. 在經濟上，與 LIBOR 不同，拖欠複合的 SOFR 不是“前瞻性”的。例如，銀行希望參考 SOFR 的貸款產品具有前瞻性，如果信貸利差突然擴大，則與市場“更加一致”。我認為也有興趣使用非線性導數來引用術語 SOFR。總的來說，市場渴望有一個可以“經濟地”取代 LIBOR 的長期利率。
4. 美元 SOFR IRS 的資產掉期正在緩慢回升，CLarusFT 9 月 21 日的這份報告為這個市場提供了一些啟示，儘管事情變化如此之快，以至於現在可能已經有點過時了。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/69495