按風險因素解釋債券和外匯遠期投資組合的每日損益
我曾經是一家小型銀行的實習生，其投資組合主要由政府組成。債券、外匯遠期和定期存款。我們過去常常報告每日損益以及對每個投資組合風險因素的損益歸因，即每種貨幣和匯率的收益率曲線。
解釋利率變動導致的損益的相關資訊是每種貨幣的插值收益率曲線，PV01 分佈在每條收益率曲線的時間桶中。
例如，Libor USD 的部分損益計算如下：
$ PV01_{n-2}(R_{n-1}-R_{n-2}) $
也就是說，利率敏感性乘以利率變動。
另一部分被命名為“時間衰減”並使用這些相同的變數。
**問題 1：**使用外匯遠期和定期存款等簡單產品的 PV01 計算任何可以稱為“時間衰減”的東西是否有意義？
**問題2：**是否有將PV01分配到時間桶中的正確方法？
問題3： P&L Explain 有什麼好的參考嗎？我正在嘗試建立一個電子表格來解釋外匯期權和遠期投資組合的損益。
由於時間的推移計算損益是有意義的，並嘗試將其分為進位和滾動。如果今天所有的利率都和昨天一樣，只是到期時間減少，損益會是多少？如果昨天隱含的遠期利率完全實現，損益將是多少？
由於利率變化，按期限劃分損益通常是有幫助的。為此，您還應該計算這些桶中的風險。外匯遠期從無風險的國內和國外掉期曲線和交叉貨幣基礎中獲得損益。所有3個都有期限結構。對於跨貨幣基準，您決定一組標準期限，例如隔夜、1 週、2 週…… - 您標記的可觀察點差。對於交換曲線，您可以選擇以下兩種方法之一。您可以使用與 xccy 價差相同的期限，例如 1 週 … 1y 掉期，2y 掉期。或者，如果您標記期貨合約（例如，BRL 的 DI 期貨，我想現在美元的 SOFR 期貨）並使用它們來建構掉期曲線並對沖 IR 風險，那麼您可能更喜歡使用期貨以及利率敏感性（風險）和損益歸屬。
如果某些國家將利率視為互換曲線（例如巴西的 CDI 曲線）並擴散到各種政府曲線（例如 NTN-F 收益率）是有用的。因此，您可以通過期限桶將持有 NTN-F 的損益分解為掉期 (CDI) 曲線變化和掉期曲線-政府利差變化的損益。
對於線性書籍可能沒有那麼有用，但如果你有曲線的主要組成部分（平行位移、斜率、扭曲……），那麼你可以向 PC 報告敏感性，並將損益歸因於 PC 運動。沒有“正確”——任何有助於理解損益表來源的任務。
如果您有非交割外匯遠期 (NDF)，並且您每天都使用倫敦收盤價盯市，但在確定日期，您開始使用一些官方觀察到的中央銀行利率盯市盯市，例如巴西的 PTAX，那麼將損益與倫敦收盤價與上一日期的變化分開，並將損益與倫敦收盤價與 CB 利率之間的價差分開是很有用的。
如果您將倫敦收盤價用於外匯匯率，但將某些當地時區收盤價（例如拉丁美洲或亞洲）用於利率和債券，那麼將損益表與倫敦收盤價和當地時區之間的外匯匯率變化分開是很有用的。
表示 FX delta（以及股票、商品等 delta）的最方便的方法是將其縮放到 100%，這樣對於外幣即期頭寸，delta 只是您的基礎貨幣的市場標記。假設您的會計是美元，我將通過一個簡單的範例進行操作。請注意，少數貨幣對（英鎊、歐元，傳統上以電纜報價，即外幣是基礎），而對於大多數其他貨幣對，美元是基礎。假設您做多一些即期歐元和一些即期巴西雷亞爾，即在這兩個頭寸中都做空美元。
（或者，如果是電纜，則簡單地表示 R = r，否則為 1/r，然後使用相同的公式來計算速率變化。）
如果另外這本書有外匯期權或其他非線性工具，那麼你有比現貨外彙和各種利率和點差更多的市場風險因素。您的 vega（對隱含波動率的敏感性）可能不是一個單一的數字，而是針對不同的貨幣性和到期日具有某種結構。您有重大的二階風險（伽馬和交叉伽馬），對於奇異的外匯期權，您可能有重大的三階風險。
您不能再假設您可以通過將敏感度 (delta) 乘以市場因素的變化來估算損益。相反，您必須執行此處所述的完全重估，以及泰勒級數展開。我的建議是——如果你將這個電子表格作為練習來學習如何解釋損益表，那麼首先將自己限制線上性工具上。
我在這裡引用了幾本損益歸因書（不是很詳細）。