市場如何定價利率上升？
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市場預計英國在下次會議上加息的可能性為 68%，高於 6 月決定公佈前的 48%
這個例子來自上週的《金融時報》。
這背後的數學是如何運作的？有人可以舉一個如何計算這些數字的基本範例嗎？
在金融市場中有一種利率指數，稱為 OIS 定價（隔夜指數掉期定價）。在不同的貨幣中，它的計算方式略有不同，但一般原則是它是銀行之間交易的隔夜貸款的名義加權平均值。價格波動很小，通常會穩定地固定在央行利率之上或之下幾個基點。
例如，如果中央銀行存款利率為 -0.40bps，那麼 OIS 可能為 -0.36bps。利率市場有稱為隔夜指數掉期 (OIS) 的衍生產品，在特定時期內與該指數進行交易。大約 13 年前，市場演變為在中央銀行會議日期之間為這些掉期定價，因此對中央儲備期限的猜測可能是明確的。
因此，作為一個具體的例子，如果歐元 OIS 通常將央行存款利率固定在 4 個基點之上，並且下一次歐洲央行會議期間市場定價為 -0.31 個基點，這表明市場預計該期間的存款利率為 -0.35 個基點，這通常被解釋為 50% 的機會沒有變化和 50% 的 10 個基點加息。
請注意，貝氏機率並不完整，因為可能會有 20 個基點或 5 個基點的加息，但不可能做出這種區分，因此通常引用的是二元結果。
好的，所以 IG 將引用我 99.240 作為 12 月 19 日英鎊空頭合約的中點（Bloomberg 中的 L_Z19，即空格不是 _）。
這是對 12 月 300 萬英鎊 LIBOR 的預期的 0.760%（即 1 減除以 100）。與目前 0.8095% 的 3m LIBOR 相比。所以這是 5 個基點的下跌 = 20% 的“機會”減少 25 個基點。這些東西總是假設好的、乾淨的 25bp 變化；-)
利率純粹主義者可以完全正確地觀察到 LIBOR 與政策利率不同。因此，OIS 確實是更匹配的基準，特別是如果您是一名尋找“真相”的記者。除了下注這些東西的 Brevan Howards 和相關的下注者之外，並沒有真正交易 OIS 掉期的規模。他們做歐洲美元（針對美元/美聯儲）、歐元同業拆借利率（針對歐洲央行）和空頭英鎊（針對英鎊/英國央行）；未平倉頭寸實際上達到數万億美元（不用擔心 - 他們真的不會移動那麼多，所以名義上並不像聽起來那麼極端）。
行進的方向將是相同的，無論選擇的措施的細節點…