回購失敗的處罰如何運作？

我有幾個關於對回購失敗進行處罰的問題。

1. 如果沒有回購證券，回購失敗的罰款是否只針對證券賣方，或者如果買方不歸還抵押品，則也對買方施加？
2. 我讀到沒有處罰將回購底限設置為 0%，我不明白為什麼會這樣。

在美國，未能在美國財政部或機構交易中傳遞證券會受到失敗處罰。這適用於這些證券的任何交易，包括簡單的現金交易，或回購的開盤腿，或回購的收盤腿。

該系統於 2012 年首次引入，其目的是通過提供解決方案來清理市場中的失敗。市場慣例是，如果結算失敗，則每天進行進一步的結算嘗試，直到交易清算。發生這種情況時，指示的現金金額不會隨時間變化。因此，未能傳遞證券的交易對手實際上是在做出以零利率借貸的決定。但在沒有失敗懲罰的情況下，如果利率接近於零和/或證券稀缺，這可能是合乎邏輯的。

此外，在沒有失敗懲罰的情況下，回購不能低於零交易。為什麼？通過回購以負利率借錢以藉入您賣空的證券是沒有意義的。只是在現金交易上失敗從經濟上來說更好。

引用自：https://economics.stackexchange.com/questions/37616