UIP（未覆蓋利率平價）的微觀經濟原理
UIP 背後的關鍵思想是，對於所有常見的金融工具，“沒有免費的午餐法則”也應該適用於貨幣。然而，它與傳統的基於複製的無套利條件（如 CIP）的不同之處在於，沒有明顯的論據來解釋為什麼在不正確的情況下利用機會必然會耗盡所有這些機會，從而使“免費午餐”在一個世界上很少見。理性的投資者。
具體而言，利率相對較高的國家的貨幣需要逐步貶值，以抵消正收益潛力。是什麼機制推動了這種逐漸貶值？
我聽說有關於這個問題的模型，但一直無法找到文獻。
感謝所有建議！
UIP 存在套利論證，因為在 UIP 下，遠期匯率必須等於預期匯率，因此來自 CIP 的相同套利論證可以擴展到 UIP（在其嚴格假設下）。您會在大多數國際宏觀經濟學或金融教科書中找到它。例如，根據 Nelson Mark 的《國際宏觀經濟與金融》：
如果外匯參與者是風險中性的，他們只關心資產收益的平均值，根本不關心收益的變異數。風險中性的個人也願意在具有正預期價值的賭注上持有無限大的頭寸。自從 $ F_{t} − S_{t+1} $ 是建立遠期外匯頭寸的利潤，在風險中性下，預期的遠期投機利潤被驅使為零，並且遠期匯率在均衡時必須是市場參與者的預期未來即期匯率
$$ F_{t} = E_{t}(S_{t+1}). (1.6) $$
將 (1.6) 代入 (1.2)
$$ result given from covered interest parity where instead of expected exchange rate you have forward rate $$給出未覆蓋的利息平價條件 $$ 1 + i_t = (1 + i_t^* )\frac{E_t[S_{t+1}]}{S_t}. (1.7) $$ 如果違反 (1.7)，則以一種貨幣借貸並同時以另一種貨幣未覆蓋的借貸的零淨投資策略具有正的預期回報。我們使用未覆蓋的利息平價條件作為表徵國際資產市場均衡的第一近似值，特別是結合貨幣模型（第 3、10 和 11 章）。然而，正如您將在第 6 章中看到的那樣，違反未償付利息平價的行為很常見，它們為國際經濟學家提出了一個重要的實證難題。
文本方括號包含我的說明。因此，正如上述段落所示，UIP 中存在套利論點。您可以在教科書本身中找到更多來源和更詳細的解釋。