2021年11月SOFR貼現曲線建構
2021 年 7 月 29 日，替代參考利率委員會 (ARRC) 正式推薦了基於芝商所發布的 SOFR 的前瞻性期限利率。
CME 目前發布1M、3M、6M 和 12M 的Term SOFR（彭博股票程式碼 SR1M、SR3M、SR6M、SR1Y 和 Refinitiv 股票程式碼 .SR1M、.SR3M、.SR6M、.SR1Y
$$ although for some reason I see the data in Bloomberg but do not have access in Refinitiv $$）。Term SOFR 的優勢在於它是“前瞻性的”，所以我的理解是您可以擺脫所有令人討厭的“拖欠”計算，因為 Term SOFR 是一個前瞻性利率。 使用 Term SOFR 來建構 SOFR 貼現曲線的短端似乎是有意義的。至於長期，我懷疑 CME 的 OIS 掉期符合這個目的（特別是我指的是SOFR 浮動與固定掉期利率，而不是一些基礎掉期，例如 SOFR 與有效聯邦基金利率或 SOFR 與 Libor ）。雖然，我不清楚為什麼不將 OIS 掉期用於整個貼現曲線。我的理解是，術語 SOFR 無論如何都是由 OIS 交換部分建構的。
此外，我很難發現術語 SOFR 和 OIS 率背後的機制。我假設 Term SOFR 是子彈頭，OIS 有某種年度息票支付，兩者都有實際/360 天計數約定。
鑑於 ARRC 最近發布的公告，任何人都可以為我提供一個範例，說明使用這些 CME 工具建構貼現曲線的推薦做法嗎？
較長期限的固定與 SOFR 掉期非常具有流動性，因為銀行間市場現在直接交易這些掉期，這些是建構曲線長端（2 年至 50 年）的最佳工具。天數是固定的年度 Act/360 與 SOFR 複合並拖欠支付。
對於短期而言，您可以使用術語 SOFR 定價 - 這些應解釋為固定行為/360 與 SOFR 複合拖欠並在每條腿上單次付款。這些期限 SOFR 定價是使用基於 SOFR 期貨市場的插值方案計算的。所以你可以直接使用期貨市場，你應該得到非常相似的結果。有兩個系列，月度和季度期貨，它們的流動性不斷增加。
幾個技術點：對於 sofr ，您可以在同一曲線中使用 3m 項 SOFR 和 6m 項 SOFR。（而對於 libor ，由於基礎交換的存在，您不能這樣做）。這是因為這兩種利率都是基於復利隔夜利率。其次，在使用前期貨合約時要小心。它“逐漸”到期——這意味著，當您進入結算月份時，隔夜利率將使用 SOFR 的每日設置進行設置和復利。因此存在一些歷史數據依賴性。
祝你好運，希望這會有幫助。