利率
為什麼使用掉期曲線作為無風險利率而不是政府債券？
我最近接受了一次採訪，有人問我用什麼作為無風險利率。在我所有的教科書中，它總是美國國債收益率曲線。
但他們說不，現在是“互換曲線”。
為什麼現在將互換曲線用作無風險利率而不是政府債券？這包括解釋swapcurve和yieldcurve之間的區別。
我想這取決於他們指的是什麼……傳統的掉期曲線（基於 LIBOR）當然不是沒有風險的，金融危機的經歷和由此產生的向 OIS 貼現的遷移證明了這一點。OIS 曲線（這是一種互換曲線……）現在是標準的無風險曲線。
國債收益率曲線不受青睞，因為每個人都建立了自己的平滑國債曲線。取決於平滑技術，由此產生的國債曲線可能會非常不同。相比之下，儘管互換曲線的曲線建構方法可能會有所不同，但生成的曲線往往更加相似。
國債市場也更具技術性。例如，在回購市場上特別交易的問題可能非常昂貴，如果空頭難以找到進行交割的問題，則期貨的 CTD 可以交易豐富等。