中間市場貨幣匯率是真實的嗎？或者出價和要價是實際利率嗎？
從這個和其他來源閱讀，在我看來，任何兩種貨幣之間存在三種不同的比率，即
- 出價率
- 要價
- 實際利率
我的理解是這兩個原始比率是 1 和 2，而 3 只是一個派生量，特別是前兩者之間的中點。換句話說，我理解 1 和 2 是兩個真實的、由市場驅動的數字，而 3 只是為了方便了解 1 和 2 在特定歷史時刻的位置。
我的理解正確嗎？
下面我只報告我的推理路線。
例如，如果我有一個金額 $ A_1 $ 用一種貨幣，我想用另一種貨幣兌換，我會收到金額 $ A_2 $ 在另一種貨幣中，定義為
$ A_2 = E_{1 \rightarrow 2} A_1 $
在哪裡 $ E_{1 \rightarrow 2} $ 是匯率。
如果我改變主意並決定轉換 $ A_2 $ 回到以前的貨幣，然後我會得到金額 $ \overline{A_1} $ ,
$ \overline{A_1} = E_{2 \rightarrow 1} A_2 = E_{2 \rightarrow 1} E_{1 \rightarrow 2} A_1 $
我明白，如果我們將兩次操作之間的時間間隔放在一邊（或者如果我們在完全相同的時刻進行兩次交換），我們確信 $ \overline{A_1} < A_1 $ ，因為我們確信在任何給定的時刻，以下情況成立：
$ E_{2 \rightarrow 1} < \displaystyle\frac{1}{E_{1 \rightarrow 2}} \tag{1} $
這是真的？
對我來說這似乎很明顯，因為如果 $ (1) $ 有一個等號，這意味著我可以以零成本在貨幣之間自由兌換（因此，我只能由於其他因素導致該獨特匯率隨時間的變化而虧損或賺錢）。
事實上，買賣價差是非常真實的。流動性接受者不能以相同的價格買賣。做市商提取“流動性溢價”以提供流動性。
當您使用市價單購買時，您支付要價。當您使用市價單賣出時，您將獲得報價。
（OTOH，您所說的“實際匯率”是什麼意思並不清楚。）
因此，在您的假設範例中，假設所有其他條件不變——是的，在進行往返交易之後，您最終將獲得比開始時少的東西。例如，這已經發生在機場的貨幣兌換處。該展位充當做市商。
現在您也可以使用限價單購買。也就是說，發布報價並等待。如果您的訂單被某人的賣出市價點擊中，那麼您可以低價買入。缺點是執行風險——您可能需要等待一段時間，可能需要很長時間。
一些進一步的評論：
- 當價差等於最小價格增量時，最佳買入價和賣出價之間的中間報價可能是一個空值。
- 點差是最佳買價和最佳賣價之間的差額。如果市價單的數量大於這些最優價格的限價單數量，它將耗盡這些最優價格的訂單並以次優價格命中訂單，以此類推。因此，如果訂單量大或市場價格最低，點差是交易成本的保守指標。專業投資者將他們的大訂單分成較小的訂單，以盡量減少價格影響。
- 點差的重要性取決於交易者的類型。對於偶爾交易小訂單的零售貿易商來說，成本可能可以忽略不計。另一方面，滑點對於機構投資者來說是一個重要問題。此外，在以百萬為單位下單的交易商間平台上，點差受到密切關注。
是的，買入/賣出價格是直接觀察到的。但這並不意味著太多。
在流動性市場中，市場參與者有一個目標中間價，買入/賣出價為中間價差。買賣差價通常按慣例設定，在穩定的市場條件下通常較低。
這意味著，如果您進行一系列交易，您通常將其建模為中等利率，然後您預計會因交易成本而出現滑點：每筆交易的買入/賣出價差。
只有在電子交易平台上，“買/賣”才是真實的。許多市場通過電話進行交易，出價/出價只是指示性定價：實際支付的價格是協商確定的。事實上，進入衍生品頭寸通常可以在中期進行談判：這是成本出現的平倉。
在非流動性市場中，買賣價差可能非常大。（例如，我曾經在我的個人投資組合中看到的一些加拿大小型股在前高頻交易世界中會有5-6美元的買入/賣出價。）在這種情況下，中間價有點毫無意義。然而，它們也表明缺乏市場；沒有人在交易，那麼這些價格有多真實？唯一明智的交易方式是在中間附近下一個新訂單，看看會發生什麼。