瑞士央行為何突然放棄盯住匯率？
關於瑞士國家銀行 (SNB)幾天前放棄與貨幣掛鉤的原因有很多理論。
我的問題更具體：為什麼他們做出如此突然的改變？為什麼不將釘住匯率降低到一個月 1.19（法郎需要購買一歐元），下個月降到 1.18，等等，直到找到合理的平衡，同時考慮到銀行在定位時要考慮的所有因素匯率？
**消歧更新：**下面的一些評論/回复可能應針對以下相關問題：
只是為了將其他兩個答案綜合在一起並“加入點”。
設置場景
自 2011 年以來，瑞士央行決定阻止瑞士法郎兌歐元超過 1.2 瑞士法郎。為了做到這一點，它必須做以下一項或兩項：
- 勸阻人們購買瑞士法郎。嘗試這樣做的一種方法是保持低利率。
- 按桶裝載出售瑞士法郎。
在短期內保持低利率很容易——這就是基本利率。但這被歐元低空頭利率所破壞。在長期保持低利率比較棘手，但可以通過不發行太多債券來實現。
賣出瑞士法郎很好，但這意味著買入其他貨幣。截至 12 月底，瑞士央行已購買了相當於 GDP 的 85% 的外幣。
此時瑞士央行決定不想繼續擴大資產負債表。為什麼它決定這是一個不同的問題（正如問題所指出的那樣）。問題是一旦您持有巨額歐元頭寸，如何結束上限。
突然行動
一旦瑞士央行決定無法捍衛上限，它就可以採取三種行動。
- 停止支持帽子，但不要告訴任何人
- 同時告訴人們它不再支持帽子
- 在停止支持上限之前告訴人們（或如您的範例中那樣，安排減少上限）。
第三種情況幾乎肯定會使瑞士央行破產。如果他們像你建議的那樣，讓每個人提前知道會發生什麼，那麼世界上的每個人都會將情況套利到地下。每個人都會在支持上限的同時以便宜的價格從瑞士央行購買瑞士法郎，並在上限下降時立即賣出。
第一個案例有點不誠實，幾乎肯定會被發現（最糟糕的不誠實！）。一旦他們停止支持上限，匯率就會從 1.2 緩慢下降。一旦人們意識到這不是“應該發生的”，因此瑞士央行一定已經停止捍衛它，那麼它可能無論如何都會崩潰。我看到這種方法有兩個可疑的優點
- 瑞士央行本可以在市場出現之前開始減持其 85% 的部分持股。這被稱為搶先交易和市場濫用，會使股票交易員入獄，但對於交易外彙的中央銀行而言，從技術上講，它不會受到任何法律挑戰（目前……）。
- 對瑞士央行的聲譽損害將是巨大的，這將在某種程度上破壞對該國的投資，從而導致瑞士法郎走弱！
正如你所看到的，這將是一個相當可疑的策略，但我經常想知道托馬斯喬丹（瑞士央行主席）是否可以簡單地用他的頭上的內褲和他的陰莖掛在世界上來作為抑制瑞士法郎的一種方式。
他們選擇的策略是“撕掉創可貼”的風格。由於所有這些外國資產，據估計，突如其來的衝擊使瑞士央行損失了約 13% 的 GDP。由於瑞士央行在 2014 年獲得巨額利潤（參見： http: //www.bloomberg.com/news/2015-01-09/snb-sees-2014-profit-of-38-billion-francs-resumes-dividend。 html ) 它可能認為這是在事情變得更糟之前脫身的機會。堅持更長時間，並擁有 100% 以上的外幣 GDP，銀行本身可能無法倖免於難。
主要原因是下週歐洲央行將盡一切可能再次擴大歐盟地區的貨幣供應量。這一操作將使歐洲貨幣貶值，迫使瑞士央行繼續購買更多歐元以維持 1.20 的匯率（考慮到他們現在持有大約 3000 億歐元的外匯儲備）。
這種操作變得昂貴和危險。由於購買歐元而進入市場的瑞士法郎直接進入房地產市場，這是一種投機行為，從而產生新的房地產泡沫的高風險。沒有人想要這樣，也沒有人想要在他們的儲備中持有大量且數量不斷增加的無用且幾乎死的貨幣。
這是一個冒險的舉動，將導致中期出口下降和貿易平衡惡化，但我對瑞士央行的舉動充滿信心。