如何弱預測國庫券利率？
我知道，我知道——如果我可以預測國庫券，我可以利用這些資訊、各種形式的EMH等。但是很多人都有與US1Y相關的抵押貸款 (ARM) ，因此對如何即使預測能力遠低於從系統中套利所需的預測能力，它也可能在未來 0 到 360 個月內發揮實際應用。
一種明顯的方法是回顧國庫券的整個歷史併計算給定利率的周期數，並將其用作機率表的代理（可能使用小的偽計數來處理罕見和不發生的情況） . 但這會使 1929 年的數據具有與今天相同的權重，這似乎是錯誤的。（也許一個好的加權方案會有所幫助；一些人突然想到，但沒有一個是明顯“正確的”。）
還有其他/更好的想法嗎？有沒有人看到文學接近這個，除了簡單地說它是 EMH-hard 嗎？
如果我正確理解您的問題，您想知道未來 1 年的收益率會是什麼樣子。這些被稱為遠期利率。
由於問題的性質以及預測政府收益率的方法有很多種這一事實，我將重點關注關鍵方法，這些方法有時會結合使用。由於這些原因，答案只是一個草圖。
1）（增強/條件/動態）因子模型
這種方法首先通過主成分分析降低收益率曲線的維數，保留前幾個因素。三個因素通常足以很好地解釋收益率曲線（有時會添加第四個因素）。在三因素情況下，這些通常被解釋為收益率曲線的長期水平、斜率和曲率。
請注意，您可以將單個收益率的近似值恢復為 $$ r_i = \alpha_{1i} f_1 + \alpha_{2i} f_1 + \alpha_{3i} f_3 $$ 在哪裡 $ f $ 是因素，並且 $ \alpha_i $ 成熟度特定係數。
你如何獲得預測？您估計因子的 VAR $$ F_{t+1} = F_{t}\Lambda + X_t B + \epsilon_t $$ 在哪裡 $ F $ 是（可能疊加的）因子，並且 $ X_t $ 是“增強”（在 VAR 中是確定性的）。例如， $ X $ 可能包含增長預測、通脹前景、貨幣政策假設。它還可能包含金融市場數據中包含的前瞻性資訊，尤其是遠期曲線。它可能以摘要形式包含此資訊，例如，由對附加數據的進一步 PCA 產生的因素。它還可能包含未觀察到的因素，然後必須使用狀態空間模型進行估計。您可以通過應用預測因子從恢復利息的到期收益率中獲得預測。
Nelson-Siegel、Cochrane-Piazzesi和許多進一步的發展非常廣泛地屬於這一類，即有一些小的或主要的偏差和改進（只需在Google學者上搜尋“預測收益率曲線”）。
牛津經濟學、資本經濟學、IHS Markit 等專業預測機構或多或少地使用了這種方法的簡化版本，但這些都是以他們更廣泛的宏觀預測為條件的，我不一定相信他們。
2) 使用市場資訊
如果您想在該領域擊敗市場，您將使用第一種方法或您自己的其他模型。但是，如果您只是想給產品定價與市場一致，使用市場定價可能就足夠了。
在這種情況下，您可以簡單地使用遠期匯率。預計在點的一年期國庫券遠期利率 $ t $ 將為您提供市場預期的實際利率，期待。因此，如果您根據今天的市場狀況為您的產品提供資金，然後應用加價，您應該沒問題。
彭博應該直接採用此類利率（但要注意這些利率是如何組合和報價的，有時並不明顯）。或者，您可以根據即期匯率計算遠期匯率。
表示 $ rf_t^{(n)} $ 預期 n 年到期的年化收益率 $ t $ 提前期（遠期利率）。表示 $ r_0^{(n)} $ 目前 n 年到期的年化收益率（即期利率）。例如，推導出市場隱含的 7 年期 1 年收益率。
投資者應該對購買七年到期的債券和購買六年到期的債券然後再投資一年（以遠期利率）無動於衷。這是基於無偏期望假設。通常的理由是，如果不持有，那麼就會有套利機會，但這是有爭議的。話雖如此，對於較長期限的債券來說，這仍然是一個合理的假設。
做出這個假設，我們有 $$ (1+r_0^{(7)})^7 = (1+r_0^{(6)})^6 (1+rf_{6}^{(1)}) $$ 我們從中得到： $$ rf_{6}^{(1)} = \frac{(1+r_0^{(7)})^7}{(1+r_0^{(6)})^6} -1, $$ 這是市場目前預計將在六年後盛行的 1 年期收益率。
使用範例數字： $$ rf_{6}^{(1)} = \frac{1.0127^7}{1.0124^6} -1 = 0.0145 $$ 因此，從現在起六年後的隱含 1 年收益率將為 1.45%。
請注意，您將需要一條基於貼現債券的曲線（但通常是這種情況），並且原始即期收益率曲線可能無法涵蓋您需要的所有期限。如何估計缺失的期限本身就是一個研究領域。對於簡單的應用程序，將函式擬合到可用點可能就足夠了。