新發行的可轉債轉股價格通常高於或低於目前股價？
讀到這條關於airbnb估值的消息讓我感到好奇。
一位消息人士稱， Silver Lake 和 Sixth Street 獲得的認股權證可以以180 億美元的估值行使，低於 3 月初 Airbnb 內部估值的260億美元。
那麼，這意味著 AirBnb 的實際估值更高，還是低於 180 億？
假設 Airbnb 在公開市場上交易，轉換價格為18美元/股。目前，Airbnb 的股價通常應該高於還是低於18美元/股？
我假設如下，因為如果現在 AirBnb 的價格為19美元，投資者會以18 美元的價格轉換並立即賺取1美元嗎？
但是當我研究可轉換債券時，似乎公司也可以以一定的價格“贖回債券”。那麼，通常情況下，“呼叫價格”（抱歉，如果不是錯誤的術語）應該是與投資者“行使價”不同的價格？應該高於還是低於股價？
換個說法，如果是上市公司發行可轉換債券，通常轉換價格應該高於目前股價，對嗎？
$$ EDIT $$澄清一下，這可能不是可轉換債券。但它肯定看起來像一個。所以我只是假設性地問，它實際上對airbnb的價值是多少。 很抱歉這個基本問題，只是想了解敞篷車的工作原理。
我假設如下，因為如果現在 AirBnb 為 19，投資者將在 18 轉換並立即賺取 1 美元？
錯誤的是，即使目前股價高於行使價，該看漲期權（交易的認股權證部分）也具有內在價值。否則，一旦現貨價格高於罷工，所有投資者都會行使他們的可轉換債券。也許那些投資者為認股權證支付了每股 5 美元，所以轉換為只拿回 1 美元是沒有意義的。
換個說法，如果是上市公司發行可轉換債券，通常轉換價格應該高於目前股價，對嗎？
通常，轉換價格高於目前價格，理論上可能低於但沒有太大的經濟意義，並且會使目前的股票投資者非常不高興。
如果您的轉換價格低於目前價格，您的一攬子產品就會變得更像股權，因為看漲期權成分會變得更大，而債務成分的比例會更小（您可以將典型的 CB 視為 80% 債務/20% 股權發行時）。你將大幅稀釋你現有的股東，他們可能會不喜歡這樣。如果您想籌集股權資本，您更有可能使用配股或直接出售股權。
CB 的投資者通常希望在良好的情況下獲得具有一點上漲空間的債務安全性，行使價低於目前價格的 CB 與股票的 delta 接近 1，並且對許多類型的投資者沒有吸引力，通常只剩下套利者持有它們。