計算“收益倍數” - 聰明的投資者書籍問題
我正在閱讀《聰明的投資者》，我發現格雷厄姆計算道瓊斯工業平均指數的“市盈率”的一段話。但這是錯的，還是我誤讀了它？
由於這些問題的市場價值遠高於其賬面價值**——例如，900 市場與 1971 年中期的 560 賬面價值——按目前市場價格計算的收益僅約為 6 1⁄4%。（這種關係通常以相反的方式或“乘以收益”的方式表示——例如，道指 900 的價格等於截至 1971 年 6 月的 12 個月的實際收益的 18 倍。**）
這對你們來說一定很簡單，但“收益倍數”不應該是 900/560 = 1.6 嗎？我想知道那個18是從哪裡來的
（請讓我知道這個問題是否屬於 money.stackexchange.com）
指數 = 900（即股權的市場價格） 賬面價值 = 560（即會計師對投資於公司的股權資本的估計）
16 倍市盈率（6.25%“收益收益率”的倒數）意味著每股收益為 56.25。
正如你所說，這確實意味著 1.6 倍的“價格/賬面價值”。它還意味著 56.2/560 = 10.0% 的“股本回報率”。這是估計這些資產的生產力的會計比率。
直覺上，您應該準備好為生產性更高的資產支付比生產性較低的資產更多的費用。因此格雷厄姆是價值投資者的聖經，即低市盈率是好的，因為它意味著市盈率和淨資產收益率（等於 E/B）之間的良好權衡
不用說，現實早已比這更加微妙。隨著企業的實體資本密集度降低，會計“賬簿”已成為衡量企業投資資本的越來越不具體的衡量標準。
格雷厄姆的方法很難區分兩個相同的企業，其中一個品牌很強大，而另一個品牌很弱。它從不假裝知道 Facebook 和 Google 在吸引眼球廣告方面的模型中哪一個更勝一籌。它甚至從一開始就從未假裝知道如何估價，既不依賴因使用、磨損而貶值的物理廠房和設備……