將我自己的投資組合的貨幣加權回報與具有相同現金流的基準 ETF/其他投資組合進行比較

我能夠計算出我的投資組合的貨幣加權回報（Excel 中的 XIRR 等值）。雖然我可以將此與 ETF、共同基金等的“標題”回報進行比較，但我想將現金流的時間與我選擇的投資分開。換句話說，我想看看我是否會更好地做出投資時機決定並投資於基準，而不是投資於我自己的選擇。

困難似乎在於，如果我將相同的現金流用於基準測試，基準本身可能會非常不具代表性——例如，如果我的表現優於基準，那麼從我的投資組合中扣除現金流並嘗試在基準中複製這一點（使用相同的美元金額），那麼基準回報本身可能會變為負數。有沒有一種通用的方法來解決這個問題？

在將私募股權投資（涉及現金流入和流出）與標準普爾 500 指數等基準的表現進行比較時，也會出現類似的問題。

最簡單的方法，Long Nickels PME，正如你所說的那樣，它假設 PE 投資中出現的相同現金流也出現在基準中。這種方法的問題正是您提到的：如果您從投資組合中提取大量現金，理論上投資於基準的金額可能會變為負數。

文獻中有幾種可用的解決方案，我推薦的一種稱為 Kaplan Schoar PME。它是貼現現金流的比率，如果大於 1，則表現優於基準，如果小於 1，則表現不佳。在分子中，您對投資組合的現金流出進行貼現（使用基準收益率），在分母中，對投資組合的現金流入進行貼現。

這些方法在 Wikipedia 文章 Public Market Equivalent PME連結中進行了描述

可以在 Sorensen 和 Jagannathan SSRN 連結最近的一篇文章中找到 Kaplan Schoar PME 方法的理論依據。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/18605