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多個月 K 月回報的動量策略累積
在動量策略中，每個月你都會形成一個贏家組合。您持有 K 個月的每個投資組合。因此，在 K 個月後，您賣出第一個投資組合，在 K+1 個月後，您賣出下一個，依此類推。這導致每個月的 K 月回報。隨著時間的推移，你如何累積這些回報？
想像一下，您將每個投資組合保存 12 個月。1 年後，您開始每月出售這些投資組合，產生的回報 (1+r) 為例如 1.07 、 1.065 、 1.067 …… 什麼是累積回報？1.07 x 1.065 x 1.067 x … ? 或者是其他東西？
先感謝您！
有多種方法可以進行此計算。Jegadeesh 和 Titman 在他們 1993 年的論文中使用了“K 相等的子投資組合，買入並持有”方法（他們還提到了另一種方法，“每月再平衡”方法，但在論文中沒有顯示該方法的結果）。
該方法相對簡單，但只是實際投資的近似值。在每個月底，你形成一個子投資組合併持有它 K 個月。這會生成 K 個數字，它們是接下來 K 個月每個月的買入和持有投資組合回報。
現在考慮如何確定特定日曆月（例如 2017 年 5 月）的策略回報。在這個月內，您持有 K 個子投資組合：最新的是在 2017 年 4 月末形成的子投資組合，然後有是在 2017 年 3 月形成的稍早一點的投資組合，以此類推，直到您獲得 K 個月前形成的子投資組合，該子投資組合即將在本月底清算。Jegadeesh 和 Titman假設您持有這些子投資組合的權重相同，因此他們通過簡單地平均這些 K 子投資組合的 2017 年 5 月回報，發現它們是 2017 年 5 月策略的回報。