績效衡量
當我使用每日數據回歸投資組合在 MKT 因子上的超額表現時。我得到 0.95 的 Beta 和 0.00011 的 alpha，我每年化 *252 = 2.77%
我知道 MKT 因子在此期間的年化回報率為 8.5%，投資組合超額回報的年化表現為 11%。當我加起來 2.77% + 0.95*8.5% = 10.85% 時，我沒有得到投資組合 11% 的年化表現。這是為什麼？我的 alpha 是否正確年化？
編輯： MKT 的回報按年計算：(1+回報)^(252/天數)-1
當更換 365 天而不是 252 天時，我會獲得 11% 的回報。這是為什麼？Alpha 使用 365 天和 MKT 回報進行年化。Beta 保持不變。
Alpha 是一種風險度量，由於 Beta，它不等於超額收益。
見連結：https ://www.google.com/amp/s/freefincal.com/alpha-not-excess-return/amp/
我猜你正在回歸超額收益 $ R_i $ 資產 $ i $ （所以返回 $ r_i $ 減去無風險利率 $ r_f $ ）。那麼，對於市場超額收益 $ R_M=r_M-r_f $ ， 我們有： $$ \begin{align} R_i &= r_i - r_f = \alpha_i + \beta_i R_M + \epsilon_i \quad \text{or} \ r_i &= r_f + \alpha_i + \beta_i R_M + \epsilon_i, \ \implies \bar{R}_i &= \hat\alpha_i + \hat\beta_i \bar{R}_M. \end{align} $$ 所以 $ R_M $ = 8.5%, $ \hat\beta $ = 0.95，並且 $ \hat\alpha_i $ = 2.77%.
一個可能的迴旋空間在於您給出的值。這些肯定是四捨五入。如果我們考慮您給出的數字的可能值，我們可以了解有多少舍入誤差可能會改變結果。
$$ \begin{align} \text{Lower: } \bar{R}_i &= 0.000105\cdot252 + 0.945\cdot 8.45% = 10.63% \quad \text{and} \ \text{Upper: } \bar{R}_i &= 0.0001149\cdot252 + 0.9549\cdot 8.549% = 11.06%. \end{align} $$
因此，舍入誤差可能是罪魁禍首。