回購可以承受 FX Delta 風險嗎？

我是 Repos 的初學者。在我工作的地方，回購下列出了多種風險（FX delta、IR delta 等）。然而，我的一位同事告訴我忽略回購的“外匯增量”風險。

他的說法對嗎？回購的抵押品有沒有可能是承擔外匯風險的產品？任何解釋將不勝感激

我不確定您的同事為什麼建議您忽略回購的外匯增量風險，但正如@kurtosis 所建議的那樣，也許貸款（最終回購是抵押貸款）與抵押品使用相同的貨幣。或者，您的公司可能有一個外匯遠期來對沖回購期限內的外匯風險。

從技術上講，沒有什麼可以禁止回購交易中存在外匯風險的可能性。例如，如果您是貸方並從借款人那裡購買抵押品，而抵押品的計價貨幣與您的功能貨幣（即主權本幣債券）不同，您將面臨外匯風險。您將被要求以約定的當地貨幣價格將抵押品賣回給借款人，然後將被要求將當地貨幣收益轉換回您的功能貨幣。

如果您的公司有當地貨幣需求並保持當地貨幣餘額以滿足當地貨幣的現金流需求，他們可能不會擔心外匯風險。或者，可以通過外匯遠期進行抵消性對沖，該外匯遠期鎖定了他們將從抵押品出售中獲得的收益轉換回貴公司功能貨幣的匯率——從而消除了任何外匯風險。

我認為這裡有兩個方面：

1. 貸款要素的估值：回購交易的估值僅根據已延期現金貨幣的回購利率進行。對於現貨起始回購，這只是最終現金流的 MTM 估值。鑑於現金流量的大小是固定的，並且不依賴於抵押品的價值，回購不依賴於基礎票據的任何增量。鑑於回購是抵押的，回購利率與同一貨幣的無風險利率的偏差不應取決於該票據的風險程度，而應僅取決於該票據的借貸供求關係。
2. 抵押品風險：回購的信用風險取決於抵押品價值的波動程度。在日常基礎上，這可以通過追加保證金和需要保留的理髮來緩解。如果在回購交易對手違約的情況下發生清算，則存在無法獲得足夠現金來支付索賠的風險，而對於 x 貨幣回購也取決於外匯波動性。清算時的現金收入與索賠的貨幣不同。

綜上所述，回購的估值不應該有任何外匯依賴，即回購沒有外匯增量，但回購的信用風險確實取決於外匯波動

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/58021