攜帶和滾動（前期與執行）
我仍然對前期和執行之間的差異感到困惑。如果兩隻債券的利差為 50 個基點，這是否等於 50 個基點在一年中的總回報率，還是我必須將 50 個基點乘以久期效應。
有時我把兩者混為一談，不知道我在哪個空間。
使用 Bps running 和 bps upfront 以便不需要參考名義金額，並且“bps upfront”只是“bps running”乘以 DV01（未修改的持續時間）。
例如，10 年期債券目前的 DV01 約為 9。那麼，該債券的“執行 1 個基點”相當於“預付 9 個基點”。如果名義金額是1億美元，那麼總的美元風險是 $ 9 \text{ bps} \times \text{100 million} = $90,000 $ .
債券/掉期的套利和展期通常以特定期限內的“執行基點”術語引用。如果債券的 RD&C (rolldown + carry) 是 $ x $ bps 執行超過 3 個月，這意味著您預期的套利和滾動損益將是 $ x \text{ bp} \times \text{PV01} $ 超過三個月。繼續我們的 10 年期債券範例，其 RD&C 目前執行約 4.4 個基點，或預付 39.6 個基點，即1 億名義價值396,000 美元。請注意，當我們報告它們時，我們通常不會將套利和滾動統計數據年化，因此這些是指定範圍內的預期損益（在這種情況下為 3 個月）。
另請注意，執行 bps 是特定於債券的，“1 bp running”將等同於“ $ x $ bp 前期”取決於債券的風險。因此，兩種債券之間的簡單收益率差既不是執行的 bps 也不是前期的 bps。通常我們會計算每個債券的套利/展期，然後取差值。結果將被視為“ bps running”概念，您將以 DV01 中性方式實施價差交易（即，您將縮放兩種債券的名義值，使其 DV01 相同）。
讓我們以現實生活為例：10 年期債券收益率今天收於 2.17%，而 30 年期債券收益率收於 2.75%，收益率差為 58 個基點。如果我們實施久期中性價差交易（例如，對每單位 30 年期債券做空 2.27 個單位的 10 年期債券），則交易的 3 個月套利將為 $ 1.9-2.7 = -0.8 $ bp 執行且 3 個月的降級為 $ 0.1 - 1.7 = -1.6 $ bp 執行。