美國國債期貨萬用字元期權方程

我對 CME 第 13 頁（右上）的方程式感到困惑： https ://www.cmegroup.com/education/files/treasury-futures-basis-spreads.pdf

該等式計算 CTD 中的移動，這將使空頭期貨合約持有人立即行使並賣出頭寸尾部是值得的。

簡而言之，方程是

$ \textrm{Gross Basis} \times (CF / (1 - CF) < P_{late} - P_{2pm} $

我知道 1-CF 對應於倉位的尾部。但是，我不明白為什麼分子中有 CF。

這是因為您只損失了部分債券的總基差（即您將交割的期貨金額）。

例如，如果您從 1 只債券開始做空 CF 數量的期貨，您將根據合約傳遞 CF 債券，從而失去 CF 債券的總基差。. 您將在 (1-CF) 數量的債券上領取 P(late)- P(2pm)。

引用自：https://quant.stackexchange.com/questions/45519