固定收益
我可以使用從掉期曲線引導的即期利率來為債券定價嗎？
假設某家公司持有固定利率債券的多頭頭寸。為了將其轉變為浮動利率資產，他們在固定/浮動掉期中採取固定支付頭寸。如果給定面值掉期曲線，我們可以引導面值掉期利率以即期利率貼現掉期現金流。
我的問題：我們是否允許我們也使用這些相同的即期利率來貼現債券，或者我們是否需要收益率曲線來根據債券收益率曲線計算即期利率？
一般 - 和簡短 - 答案是否定的：除了一些假設的情況，除非你有一個令人信服的剩餘利差模型，否則你不能使用掉期來評估你的債券。
快速比較
債券在債券市場上交易。現金流量（當然）是無抵押的，並帶有基礎實體的違約風險（以及其他風險）。他們的交易流動性可能非常稀薄，導致另一個收益/價差附加。額外的供需效應可能會推動特定債券的價格（例如 HQLA 資格標準）。
利率掉期在利率市場上交易。現金流是抵押的，潛在的信用風險類似於相應的 IBOR 小組成員的平均值（至少在理論上）。通常，掉期更具流動性。
什麼是可能的？
根據您的目標應用程序，您可能會或可能不會逃脫一些粗略的近似：
- 如果您想對沖債券的純利率風險，您可以將債券貼現曲線分成 IRS 曲線（您使用掉期對沖）和一些剩餘的 IRS 利差。
- 如果您想計算風險，您可能會想出一個投資組合/數據可用性範例，其中可以使用該實體上的適當 CDS 來代理剩餘利差的變化，但這裡的事情開始變得棘手。
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